Shibor對實際成交利率指導性不斷增強，以Shibor為基準的利率創新產品進一步活躍

　　郭茹

　　短期融資券已逐步實現了以Shibor為基準的定價機制。利率互換、遠期利率協議、同業借款、同業存款、貨幣互存、理財產品等均開始以Shibor為基準定價

　　上海銀行間同業拆放利率(Shibor)自推出以來與貨幣市場的發展呈現出良好的互動關系。 來自央行的一份報告指出，今年三季度，Shibor對于市場變動的敏感性和對于實際成交利率的指導性進一步增強，同時銀行間市場上以Shibor為基準的利率創新產品也進一步活躍。

　　日前在“上海市票據業務聯系會議2007年第三次會議”上，央行上海總部調查統計研究部白龍根據央行的報告作出上述表示。

　　Shibor走勢基本與貨幣市場拆借、回購利率走勢保持一致，二者的利差基本保持穩定。報告指出，今年三季度Shibor與拆借、回購利率之間利差的均值較上季度略有縮小，反映出Shibor對實際成交利率指導性不斷增強。但受到三季度新股IPO影響，貨幣市場利率波動加劇影響，Shibor部分期限品種利差的波動幅度也有所放大。

　　三季度Shibor與央票一二級市場收益率之間的利差有所擴大。這主要是由于央票利率較多地反映貨幣政策意圖，而Shibor更多反映貨幣市場資金供求和市場對未來利率走勢的預期有關，Shibor的變化一般快于央票。

　　中信證券日前發布的研究報告指出，Shibor 利率較好反映了報價行的綜合因素，具前瞻性，是一個較好的基準利率。但是作為報價利率，不具有實質交易的約束力，因此可能存在夸大預期的作用。要進一步發揮Shibor 的基準利率作用。報告建議，Shibor 利率應成為實際交易利率，而非報價利率。

　　自Shibor推出以來，央行著力推動銀行間市場各類產品與shibor掛鉤，以促進其基準地位的建設。

　　央行報告指出，今年三季度，短期融資券已逐步實現了以Shibor為基準的定價機制。當季發行的77只短期融資券中以Shibor為基準定價的有53只。

　　除了短期融資券以外，以Shibor為基準的利率創新產品也進一步活躍，利率互換、遠期利率協議、同業借款、同業存款、貨幣互存、

　　數據顯示，今年三季度以Shibor為基準的金融產品共成交256筆，比上季度增長了198%，成交金額達到753億元。其中以Shibor為基準的利率互換已經成為互換交易中的重要品種。