高璐

　　受即將公布的CPI數(shù)據(jù)預(yù)期影響，加之10月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)居高不下，市場中加息預(yù)期再度升溫。市場間交易員告訴記者，市場目前普遍預(yù)計(jì)10月份CPI數(shù)據(jù)公布后可能迎來新一次加息，同時(shí)新股申購和存款準(zhǔn)備金率上調(diào)也對(duì)資金面造成了結(jié)構(gòu)性壓力，政策面、資金面雙重壓力拖累債市走低。

　　加息預(yù)期高漲

　　統(tǒng)計(jì)局昨日公布，10月份PPI較上年同期增長3.2%，增速明顯高于9月份的2.7%，顯示工業(yè)品價(jià)格增速繼續(xù)加快，令投資者憂慮未來消費(fèi)物價(jià)上漲壓力將加大。統(tǒng)計(jì)局原定計(jì)劃將于今日公布10月份CPI數(shù)據(jù)。申萬研究所固定收益部分析師屈慶在接受記者采訪時(shí)表示，根據(jù)申萬此前月報(bào)測(cè)算，10月份CPI仍將處于高位，央行隨后再次加息的可能性很大，而時(shí)間點(diǎn)可能將在本周公布CPI數(shù)據(jù)之后，因此本周債市預(yù)計(jì)將繼續(xù)弱勢(shì)整理，密切關(guān)注近期公布的宏觀數(shù)據(jù)變化。

　　同時(shí)，建行債券交易員也告訴記者，10月份貿(mào)易順差創(chuàng)出歷史新高，意味著在人民幣加速升值預(yù)期推動(dòng)下市場流動(dòng)性可能將持續(xù)寬松，這也進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者對(duì)央行將繼續(xù)加大資金回籠力度的憂慮。央行公布的最新數(shù)據(jù)也顯示，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)較上年同期增長18.47%，增速略高于9月末的18.45%。此外，10月份當(dāng)月新增貸款人民幣1,361億元，較上年同期多增1,192億元。數(shù)據(jù)顯示在流動(dòng)性寬松的背景下，管理層嚴(yán)控的信貸增長依然偏快，后期緊縮政策力度加大或難以避免。

　　受系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“回暖”影響，星展銀行在最新研究報(bào)告預(yù)計(jì)，中國央行可能不久將把基準(zhǔn)1年期存貸款利率分別上調(diào)36個(gè)和27個(gè)基點(diǎn)，至4.23%和7.56%，并且在年內(nèi)有望再次上調(diào)升存款

準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。并重申對(duì)年底美元兌人民幣目標(biāo)

匯率的預(yù)測(cè)水平為1：7.35元。

　　資金面結(jié)構(gòu)變化

　　上述債券交易員告訴記者，市場短期資金仍保持充裕，但中國中鐵股份有限公司

新股發(fā)行臨近，繼續(xù)推升14天回購利率，存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)的決定也在一定程度上強(qiáng)化了稍長期資金需求。在央行宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率后的首個(gè)交易日收盤，銀行間市場回購利率漲跌互見。

　　7天回購加權(quán)平均利率收盤報(bào)2.433%，較上周五收盤下跌29.7個(gè)基點(diǎn)。全天成交約424億元，成交量較上周五略微減少。14天回購加權(quán)平均利率則收盤報(bào)5.170%，較前收盤上漲32.6個(gè)基點(diǎn)。

　　屈慶指出，從本周開始，一些機(jī)構(gòu)將開始融入資金以應(yīng)對(duì)下周中鐵股份的發(fā)行，同時(shí)，央行再次提高存款準(zhǔn)備金率，也使得短期資金面較為緊張。預(yù)計(jì)銀行間7天回購利率將升至3%以上，14天回購利率可能繼續(xù)保持在4%以上的水平。

　　債市觀望氣氛濃厚

　　中國國債指數(shù)昨日收盤走高，流動(dòng)性充裕抵消了一部分存款準(zhǔn)備金率上調(diào)帶來的負(fù)面影響，不過成交量仍然低迷，因?yàn)橥顿Y者等待從今日即將發(fā)布的10月份CPI數(shù)據(jù)，以及今日央行通過公開市場操作發(fā)行1年期票據(jù)利率走勢(shì)中獲得交投線索。上證所國債指數(shù)收于110.15，較上周五的110.04略有上揚(yáng)。

　　市場加息預(yù)期高漲打壓銀行間市場國債央票價(jià)格繼續(xù)走低。全天成交的11只國債4只上漲6只下跌1只持平，共成交約240億元，成交量較上周五成倍增加。全天成交的23只央票6只上漲13只下跌4只持平，共成交約303億元，成交量較前收盤略有增加。

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