證券時報記者 湘 香

　　本報訊 昨日中國農業發展銀行在銀行間債券市場招標發行了今年的第二十期金融債券，該券為3年期的浮息債。招標結果顯示，中標利率為55個bp，超出市場預期。在一級市場利率快速拉升的同時，市場交易員表示，二級市場昨日也出現了恐慌性拋盤，收益率急劇上揚。

　　新債受央票帶動

　　農發行昨日招標的3年期債是以3個月期的shibor為基礎的浮息債，中標利率為4.65%。實際發行規模為120億元，共有148.8億元的資金參與了此次投標，認購倍數為1.24倍。該認購倍數較10月底農發行發行的5年期浮息債要高，但低于上周五國開行發行的一期5年期浮息債1.35倍的認購倍數，顯示市場對本期債券的認購積極性仍然不高。

　　市場人士認為，從目前來看，一級市場債券發行利率的持續走高將成為不爭的事實。在這其中金融債發行利率的上升將比國債和央票更為明顯，而金融債中又以農發行的債券為最。上一期07農發19五年期shibor債不僅基礎利差達到了50bp的上限，而且流標，120億的計劃發行量只完成了66.8億。

　　央行頻繁地加息加上宏觀經濟的居高不下，使得市場一直都對年內再次加息有一定的預期。周二發行的一年期央票利率又上漲到3.799%,這帶動了其他金融債，特別是短期限金融債收益率的上漲。

　　資金結構性緊張惡化

　　近日有不少交易員對記者表示，日前市場流動性資金總體上雖然仍然充裕，但結構性緊張不斷惡化。“資金基本都掌控在大機構的手中，小機構的流動性資金日益捉襟見肘”，這在大盤股申購時回購利率飆升和新債招標中可以看出來。

　　臨近年底，一些投資機構的額度已滿，加上不斷的IPO造成的資金波動，使得可以投資于一級市場的資金有限，這也是造成此次農發債收益率偏高的原因。

　　另外一點也不容忽視，某商行交易員分析，這兩期農發債都以shibor定價。在存貸款利率不斷上漲的預期中，以定期存款為基準的浮息債目前在市場當中更受歡迎。而由于shibor沒有實質成交支持，其定價功能受到質疑。以往三個月shibor一般以三個月期限央票為參考，而目前央票利率早以背離二級市場，回購市場利率又受到IPO的影響過大，因此對于基準為shi-bor的浮息債定價難也是市場不積極認購的因素。

　　市場恐慌性拋盤加劇

　　受資金面壓力的影響，昨日在公布了中國中鐵新股申購的日期后，市場出現了大量恐慌性拋盤，現券短期收益率出現了大幅度的上揚，中短期品種成重災區，中長期品種收益率也上調了10個基點左右。

　　銀行間市場全天成交的12只國債3漲9跌，總成交27億元，較周二放大近一倍；全天成交的32只央票6漲17跌9平，成交530億元。1年期央票上漲了2個基點至3.8620%。交易所國債指數也下跌0.03點，收于110.06點，較上一交易日下跌了0.03%，成交1.74億元，較周二的4.04億元大幅縮量。