根據征求意見稿，對于企業債的發行申請將在受理申請之日起3個月內，作出核準或者不予核準的決定

　　王春霞

　　企業債券發行朝著市場化方向邁進的腳步比大家想象得快。近日，一些券商接到了來自國家發改委關于企業債新發行方式的一份征求意見稿。在這份文件中，國家發改委明確了市場化的發行方式、厘清了企業的發債條件。業內普遍認為，這將標志著企業債行政審批發行模式的終結。

　　“成熟一家，發行一家”

　　據了解，機構得到的這份文件全稱為《國家發改委關于加快企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項的通知(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”)，國家發改委提出，對于企業債的發行申請，將在受理申請之日起3個月內，作出核準或者不予核準的決定，不予核準的，將說明理由。

　　不久之前，發改委財金司的相關人士曾對記者表示，要大力推進企業債的市場化發行，采用“成熟一家，發行一家”的核準制，取消每年對企業債的額度限制，債券利率由企業根據市場情況決定。

　　按傳統方式，企業債發行帶有行政審批色彩。第一步，需融資企業將融資額和用途報發改委財金司，由后者每年分批次將總體額度上報國務院，進行額度審批；第二步，發改委財金司需對每家企業的發行再進行一次批準。

　　中信證券分析師高占軍認為，審批效率的提高有助于發行人和中介機構掌握一個好的市場時機，“以前從企業提出申請到拿到錢可能要很長的時間，往往在發行的時候錯過了好的市場環境，現在發行節奏的提高將有效解決這個問題。”他還指出，發行節奏的加快也為企業債市場規模的擴大奠定了非常好的制度基礎。

　　有債券分析師指出，取消對發行額度的審批將對債券市場產生結構性的影響。首先是加大非國債產品的比重，使債券產品結構更加合理；其次，提高企業債權融資的效率，降低對銀行存款的依賴性。

　　明確發債條件

　　另外，征求意見稿對發債企業的財務狀況進行了一系列的規定：企業公司發行企業債，股份有限公司凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司和其他類型企業凈資產不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過企業凈資產40%；發債企業須最近三年連續盈利，且平均可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息。

　　在募集資金的投向上，發改委表示企業發債募集資金必須按照核準的用途，用于本企業的生產經營，不得擅自挪作他用。不過發改委在具體核準上，范圍其實比以前有所放開，征求意見稿明確指出，發債資金可以用于固定資產投資。征求意見稿還稱“發債資金除用于固定資產投資項目外，可用于收購重組，調整債務結構或補充鋪底流動資金”。

　　其中，籌集資金的投向要符合國家產業政策和行業發展方向。用于固定資產投資項目的，累計發行額不得超過該項目總投資一定比例。發改委同時要求募集資金不得用于彌補虧損和非生產性支出，也不得用于房地產買賣、