記者 牛娟娟

　　日前，中國銀監會發布了《關于有效防范企業債擔保風險的意見》，對銀行業金融機構為企業發行債券提供擔保以及其他融資類擔保行為進行了規范，旨在嚴格防止債市風險轉移到銀行系統。

　　債券市場是金融市場的重要組成部分。大力發展債券市場，有利于構建多層次的資本市場、提高金融資源的配置效率，然而我國資本市場發展過程中一直存在著“股市相對發達，債市相對落后”的現象，我國金融體系正處于大力發展債券市場的階段。

　　近年來，我國債券市場規模不斷增加，市場交易規則日趨完善，基礎建設不斷加快，債券市場發展呈現喜人態勢。同時，發展過程中也客觀存在一些問題：目前企業發債一般都要求銀行擔保，在這種情況下，發債企業一旦經營不善破產，造成的損失將由擔保銀行來承擔，這將嚴重影響存款人和銀行股東利益，長遠來看不利于我國債券市場的穩定發展。

　　業內人士指出，銀行為企業債提供擔保客觀上存在著“自身風險”和“系統風險”。目前我國債券市場尚不發達，監督制度以及信息披露等制度有待進一步健全，債券到期償付風險較高，加之銀行為了應對日益明顯的金融脫媒現象而積極發展中間業務，客觀上有可能放松對被擔保企業的嚴格審查，因此銀行為企業債提供擔保而帶來的風險問題不容忽視。此外，銀行為企業債提供擔保后，客觀存在的風險經過擔保依然停留在金融系統內部，帶來了一定程度上的“系統風險”。

　　還有分析人士指出，目前較易獲得銀行擔保的大型企業其實發展經費相對充足，而急需通過發行債券進行融資的中小型成長企業又很不容易獲得銀行的擔保，可以說銀行為企業債提供擔保在存在風險的同時，客觀上存在不利于債券市場發展的潛在因素。因此，監管部門對銀行業金融機構為企業發行債券提供擔保以及其他融資類擔保行為進行規范十分必要。

　　發展債券市場的核心在于建立一個真正市場化的債券市場,未來在發展債券市場的過程中，要著重堅持市場化導向，利用市場手段來解決包括“處理風險”在內的一系列問題。

　　近年來，我國債券市場發展成績顯著，但債券市場的市場化程度不高等問題還有待解決。面對發行過程缺乏市場有效監管，評級公司的專業性、公證性不高，法律審查、會計

審計的獨立性不夠，發債企業信息披露透明度不足，擔保銀行對發債企業資金使用、經營缺乏有效監控手段等一系列問題，業內人士指出，促進債券市場發展要堅持“定價市場化、發行市場化、監管市場化”。要在加強金融基礎建設的前提下堅持市場化改革，依據宏觀經濟形勢以及相關指標來決定債券發行的規模和節奏。建立與國際接軌的會計準則，引進境外著名債券評級機構，大力發展我國評級機構，健全信用評級體系，加大信息披露的透明度，為投資者選擇投資工具提供基本的評價基準。在監管上，要更多地轉向以市場化的方法來對債券的市場進行監管，逐步實現要求企業根據自身的資信情況來發行債券，加強行業自律，防范金融風險。

　　此外，發行主體、投資者的多樣化也是通向市場化的有效途徑。發行人的多樣化和優質化有利于降低違約風險，維持金融市場穩定，有利于進一步推動債券市場化進程。未來在積極拓展發行主體的同時也要大力培育能夠參與競爭、正確估計市場風險的機構投資者。

　　嶄新的國際金融形勢為我國

資本市場的發展帶來機遇與挑戰。順應時代趨勢，堅持債券市場發展的市場化方向，將不斷縮小我國與發達國家之間的差距，為構建我國多層次的資本市場發揮積極作用。

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