商業銀行債券投資比例繼續上揚
http://www.sina.com.cn 2007年10月30日 06:59
全景網絡－證券時報
法定存款準備金率的頻繁上調以及貸款增速加快使得商業銀行固化資產比例提高。2007年3季度末，商業銀行貸款和準備金占存款的比重已達到82.62%，較2季度末繼續上升0.73個百分點。
但是，貸款增速、提高存款準備金率并未擠壓債券投資，商業銀行債券/存款比例繼續上揚，9月份達到了22.15%，較2006年末提高了2.52個百分點。我們認為原因可能有以下兩點：一是由于提高了清算速度等原因，商業銀行減少了對流動性的要求，從而提高了盈利資產的比重；二是商業銀行通過IPO大大增加了自有資本，一部分自有資本轉化成了債券投資。
今年以來，金融債在商業銀行新增債券投資中的比重超過了50%，國債僅34%，而往年國債比例一般超過50%，我們認為這可能跟今年國債發行規模增速不如金融債有關，考慮到國債的免稅效應，當前國債相對于金融債的收益率優勢更加明顯，未來國債將更有可能得到投資者的青睞。
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