郭茹

　　“瘋了！”對(duì)于昨天市場(chǎng)資金面緊張導(dǎo)致的資金利率的飆升，大概只能用“瘋狂”兩字來(lái)形容。

　　昨天，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)出極度緊張的態(tài)勢(shì)，尤以7天回購(gòu)利率上漲幅度最大。銀行間7天回購(gòu)加權(quán)平均利率上漲至5.93%，最高上揚(yáng)至7.5%。這一利率已高于加息后的一年期貸款基準(zhǔn)利率7.29%，為銀行間市場(chǎng)7天回購(gòu)利率的歷史最高紀(jì)錄。當(dāng)天上午公布的上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor除隔夜品種外，其他各期限利率也均有較大幅度上行。

　　而更令人瞠目的是交易所市場(chǎng)回購(gòu)利率的上漲，其中質(zhì)押式7天回購(gòu)利率一路飆升，最高達(dá)到39.55%，最終收于39.51%，當(dāng)天的漲幅達(dá)到了83%，也為歷史最高利率。

　　資金面的緊張連大行都未能幸免，昨天銀行間回購(gòu)市場(chǎng)上出現(xiàn)了中國(guó)銀行的正回購(gòu)報(bào)價(jià)，對(duì)于一向作為市場(chǎng)資金融出方地位的大行來(lái)講，這種行為也十分少見(jiàn)。

　　新股、特別國(guó)債集中抽血

　　“新股發(fā)行是主要的因素，另外特別國(guó)債發(fā)行也進(jìn)一步加劇了資金面的緊張。”上述交易員說(shuō)。

　　昨天上午，300億元的15年期特別國(guó)債(二期)以利率招標(biāo)方式直接面向市場(chǎng)發(fā)行，發(fā)行利率為4.68%，邊際利率則達(dá)到了4.74%，高于此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期。作為首批面向市場(chǎng)發(fā)行的特別國(guó)債，其發(fā)行受到市場(chǎng)追捧。首次招標(biāo)獲得了574.1億元的有效認(rèn)購(gòu)量，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到1.9倍，在招標(biāo)發(fā)行完畢后，又追加發(fā)行了19.7億元。

　　據(jù)了解，

商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司是該期特別國(guó)債主要的認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)。其中，農(nóng)業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)了40億元，銀河

證券認(rèn)購(gòu)37.4億元，全國(guó)社保33.5億元，工商銀行28.6億元，建設(shè)銀行26.9億元，排在認(rèn)購(gòu)量的前列。而在此后的追加發(fā)行中，全國(guó)社保基金又追加認(rèn)購(gòu)了6.6億元，交行、工行、中國(guó)人壽等機(jī)構(gòu)也分別進(jìn)行了追加認(rèn)購(gòu)。

　　“(從特別國(guó)債發(fā)行利率看)發(fā)行具備了相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，追加發(fā)行也說(shuō)明了機(jī)構(gòu)對(duì)其價(jià)值的認(rèn)可處于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的高端。”東莞商行楊鵬表示，“但由于資金比較緊張，中小機(jī)構(gòu)參與的較少。”

　　“特別國(guó)債發(fā)行、新股申購(gòu)、加息等因素都集中在一起了，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的資金面異常緊張。”一城商行交易員表示。

　　建設(shè)銀行于昨天開(kāi)始進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，此次建設(shè)銀行募集資金規(guī)模將達(dá)到580億元，預(yù)計(jì)其凍結(jié)資金規(guī)模將再創(chuàng)歷史新高。而上周北京銀行IPO募集資金150億元，網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金量接近1.9萬(wàn)億。此外，8.2億股的中海油服也將于周四申購(gòu)，而屆時(shí)申購(gòu)建行資金還未解凍，這意味著資金面同時(shí)面臨著兩只大盤(pán)股發(fā)行的壓力。

　　資金面緩和待“十一”后

　　由于首期特別國(guó)債利率高于預(yù)期，再加上資金利率的飆升，悲觀情緒籠罩市場(chǎng)，債券市場(chǎng)昨天繼續(xù)下跌。昨天，上證國(guó)債指數(shù)收于109.71點(diǎn)，下跌了0.15%，中債銀行間債券指數(shù)下跌了0.73%，收于113.8573點(diǎn)。收益率曲線與上周初相比，有大幅度上移，中長(zhǎng)期國(guó)債利率上升幅度在10個(gè)基點(diǎn)左右，短端利率也有不同程度上升。

　　對(duì)于目前資金面的異常緊張，分析人士指出，這應(yīng)該屬于暫時(shí)現(xiàn)象，在幾只大盤(pán)股發(fā)行結(jié)束后會(huì)有所緩解。但近期市場(chǎng)還面臨著存款

準(zhǔn)備金率的正式上調(diào)、特別國(guó)債的陸續(xù)發(fā)行，以及國(guó)慶長(zhǎng)假的到來(lái)等因素，資金面的真正緩和可能要到“十一”之后。

　　今天央行在市場(chǎng)僅發(fā)行30億元1年期央票，較上周又減少了20億元，顯示央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度明顯減弱，但受到加息影響，預(yù)計(jì)1年期央票發(fā)行利率將會(huì)上漲。

　　目前，1 年期央票二級(jí)市場(chǎng)的利率水平在3.48%左右。

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