郭茹

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩表示，央行官員最近一再表示希望存款利率處于真實(shí)利率為正的狀態(tài)，這意味著央行在利率上還會(huì)有更多的動(dòng)作，年內(nèi)央行還會(huì)再有一次27個(gè)基點(diǎn)的加息

　　特別國(guó)債發(fā)行、CPI高企、加息預(yù)期……一系列利空消息使債券市場(chǎng)籠罩在一片愁云慘霧之中。資金面的緊張促使資金利率飆升，而中長(zhǎng)期債券則遭到了恐慌性拋售，利率顯著上揚(yáng)。昨天，上證國(guó)債指數(shù)收于109.98點(diǎn)，大幅下跌了0.28%，是今年以來(lái)的單日最大跌幅。

　　“悲觀情緒現(xiàn)在彌漫市場(chǎng)�！备Ｖ萆绦袀�券人士林子君說(shuō)，特別國(guó)債即將發(fā)行的消息，再加上強(qiáng)烈的加息預(yù)期，當(dāng)天市場(chǎng)上出現(xiàn)了恐慌性拋盤，其中尤以中長(zhǎng)期國(guó)債受沖擊最大。

　　CPI引發(fā)緊縮擔(dān)憂

　　周一，

財(cái)政部宣布將在年內(nèi)面向市場(chǎng)發(fā)行2000億元特別國(guó)債，期限為10年和15年不等，首批300億元15年期特別國(guó)債將于下周一正式招標(biāo)發(fā)行，這將使得今年長(zhǎng)債的供給大大增加，長(zhǎng)端收益率面臨著走高的壓力。此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的8月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)達(dá)到了6.5%，較上月再度上漲了0.9%，1~8月份累計(jì)CPI總水平上漲3.9%。由于這一數(shù)據(jù)高于此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，市場(chǎng)的加息預(yù)期得以進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　昨天公布的數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)8月份貿(mào)易順差達(dá)249.7億美元，為歷史第二高位，顯示央行繼續(xù)面臨收緊流動(dòng)性的壓力。

　　“我們預(yù)期今年央行可能會(huì)再加兩次息或者加大加息幅度，這樣實(shí)際利率為負(fù)的情況才能有所改變。”一股份制銀行上海分行的債券人士說(shuō)。

　　渣打銀行駐上海的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩昨天也表示，央行官員最近一再表示希望存款利率處于真實(shí)利率為正的狀態(tài)，這意味著央行在利率上還會(huì)有更多的動(dòng)作，年內(nèi)央行還會(huì)再有一次27個(gè)基點(diǎn)的加息，而加息的壓力顯然仍在加大。

　　中長(zhǎng)期債受沖擊

　　加息預(yù)期的增強(qiáng)和特別國(guó)債的發(fā)行都對(duì)債券市場(chǎng)尤其是中長(zhǎng)期債帶來(lái)利空影響。

　　據(jù)了解，當(dāng)天銀行間市場(chǎng)多只期限在7~10年左右的國(guó)債雙邊買收連連被點(diǎn)，導(dǎo)致中長(zhǎng)期收益率上揚(yáng)5~10個(gè)基點(diǎn)不等。而期限較長(zhǎng)的企業(yè)債利率也有大幅上漲，15年期的企業(yè)債成交到了5.4%~5.5%左右。而當(dāng)天一只30年期的企業(yè)債“06鐵道06”成交價(jià)格最低竟跌至77.25元，收益率則達(dá)到了5.72%。

　　此外，受到新股發(fā)行影響，資金面的緊張狀況仍在持續(xù)，資金利率繼續(xù)上揚(yáng)。昨天，銀行間回購(gòu)加權(quán)平均利率達(dá)到3.4680%，再度上漲了20.98個(gè)基點(diǎn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor各期限品種也均上漲。

　　面對(duì)市場(chǎng)利率的飆升，本周央行公開市場(chǎng)操作力度有所減弱。昨天央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了50億元1年期票據(jù)，較上周減少30億元，利率為3.3165%，與上周持平。央行昨天沒(méi)有進(jìn)行正回購(gòu)操作。本周到期票據(jù)達(dá)到1520億元，較上周增加770億元。

　　分析人士表示，在CPI高企以及信貸仍然較快增長(zhǎng)的情況下，預(yù)計(jì)央行將會(huì)搭配使用數(shù)量控制和價(jià)格調(diào)控的工具，在加息的同時(shí)也不會(huì)放松對(duì)于流動(dòng)性的回籠力度。

　　上周央行面向部分公開市場(chǎng)一級(jí)交易商發(fā)行了1510億元定向央票，同時(shí)再度宣布上調(diào)存款

準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

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