早報記者 孫立云

　　上市公司公司債券發(fā)行已箭在弦上。上海證券交易所日前召集機構討論公司債發(fā)行上市事宜，公司債發(fā)行流程已初步擬定，只待證監(jiān)會批復。據透露，試點階段的公司債發(fā)行將只在交易所發(fā)行并上市，發(fā)行模式和新股發(fā)行一樣，分網上認購和網下認購兩部分，其中網上發(fā)行比例初定20%，個人投資者認購門檻為1000元。

　　細則初定

　　據悉，上海證券交易所、中國登記結算公司上周五召集券商等機構開會，就公司債券的發(fā)行、上市等事宜進行討論。一位接近參會人士的消息人士昨日透露，會上討論了交易所提出的公司債發(fā)行、上市流程的操作細則意見稿，機構就此進行了討論，并提出了一些意見或建議。

　　據了解，目前的操作細則還是討論稿，還需要遞交給證監(jiān)會并等待其批復。“但可以預期，公司債首單會很快浮出。”上述人士認為。

　　暫定交易所發(fā)行

　　證監(jiān)會發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點辦法》將意見稿中的“公司債券由中國證券登記結算公司統(tǒng)一登記托管”的規(guī)定取消。這意味著，公司債券也可以由中央國債登記結算有限責任公司登記托管，進入銀行間市場交易已無限制。

　　但參會人士透露，在當日的會上，交易所明確，只要上市公司拿到了證監(jiān)會關于發(fā)行公司債券的審核批文，所有發(fā)行及上市環(huán)節(jié)均由交易所決定。這也就意味著，至少在試點階段，公司債券不會選擇在銀行間市場發(fā)行，而是在交易所發(fā)行上市。

　　“這或許也是為個人投資者考慮的一種做法，因為散戶不可能在銀行間市場認購。但是確定在交易所發(fā)行，散戶就可以通過網上發(fā)行認購公司債了。”一位券業(yè)人士解釋稱。

　　網上發(fā)行比例20%

　　參會人士透露，目前已基本確定，上市公司公司債的發(fā)行將通過詢價———網上網下發(fā)行的流程進行。首先承銷商需經過機構投資者的詢價確定票面利率；此后，公司債就可在網上和網下同時進行發(fā)行，這點類似于

　　“關于發(fā)行比例也已經確定。”與會人士表示，“發(fā)行規(guī)模的20%將面向網上發(fā)行。”如果以長江電力(600900)首批40億元規(guī)模計算，面向個人投資者的規(guī)模就有8億元。不過，據與會人士指出，公司債券與IPO不同的是，公司債網上發(fā)行沒有超額認購一說，網上發(fā)行將嚴格按照20%的比例，一旦20%的比例被認購完，網上發(fā)行通道就會關閉。“因此，與IPO網上發(fā)行有些靠運氣不同，認購公司債就得看時間和資金實力了，越早認購可能性當然就越大。”上述人士表示。

　　認購起點與外界預期一致，個人投資者網上發(fā)行認購門檻為1000元。