上周二晚間，央行宣布自2007年8月22日起再次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。本次加息為不對稱加息，一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點。基于近期的CPI、固定資產投資及股市行情都顯示了一定的經濟熱度，本次加息基本在市場的預期之中，但加息的時機和方式有些出乎意料。

　　受此影響，上周三上證國債指數下跌，但周四、周五隨即逆勢上行，最終收于110.31點，全周共成交22.45億元，市場呈現縮量上漲的走勢。周一上證國債指數微漲，收于110.32點。上周五上證企債指數收于115.61點，全周共成交7676萬元，周一收于115.52點。

　　消息面上，特別國債或將于本月底前推出，利率較接近目前的市場水平，預計對市場影響不大。

　　政策面上，央行稱本次加息主要是為合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期。市場人士認為，各項數據表現出的經濟偏熱已是不爭的事實，且在近期內出現回落的可能性不大，緊縮預期仍將持續。若年內CPI繼續高位運行，央行將繼續運用加息及大規模的公開市場操作等手段進行調控。對債市而言，政策面整體利空的態勢并未改變，連續緊縮政策的傳遞效應終將導致資金面趨緊。建議投資者在操作上可適當關注表現平穩的中短期券種，但總體應降低倉位，以保守操作為主。

　　交行上海分行 許慧珺