□本報記者 黃憲奇

　　央行昨日發行的100億1年期票據，中標收益率為3.0928%，已連續8周持平。但昨日的債券市場似乎并沒有受到此消息的鼓舞。上證國債市場小幅下跌，現券跌多漲少。業內人士表示，6月份強勁的外貿順差令緊縮預期雪上加霜，債券弱市格局仍將持續。

　　本周票據到期量為750億元，與上周持平，1年期票據的發行量也沒有出現增減變化。在此前一段時間內，1年期央票發行量經歷了逐步縮減的過程，目前的發行規模實際上已處于歷史低位。鑒于上周央行已通過公開市場凈投放資金為310億元。交易員稱，央行在有較大規模央票到期的情況下仍維持1年期央票低量發行，顯示其仍希望通過發行量來調控發行利率。此外，交易員也稱，雖然上周3年期央票發行利率出現上漲，但1年期央票收益率因涉及中美利差問題較為敏感，故央行不愿貿然放松對其主導權。央行棄發行量于不顧而全力維持1年期央票發行利率絕對穩定的做法，也說明央行已將央票的回籠功能置于次要位置，轉而強調其利率引導作用。

　　不過，在緊縮預期仍濃及資金面趨緊的環境下，本期央票招標結果對債市的提振作用非常有限。上證國債市場7月10日以平盤開出，不久即在06國債(3)等個券重挫帶動下大幅走低，午后隨著06國債(3)跌幅收窄，國債指數也收窄跌幅，最終以綠盤報收，在K線圖上，呈現一根帶長下影線的光頭小陰線。市場交投清淡，全天共成交17萬手，較7月9日成交34萬手萎縮50%。

　　海關總署公布的最新數據顯示，中國6月份貿易順差創下月度順差歷史新高269.1億美元，遠高于2006年10月份的前個高位238.3億美元，也超過市場預期的240億美元，為連續第三十八個月實現順差。分析人士認為，貿易順差再創新高將增加人民幣以更快速度升值的壓力，將繼續促使央行回收過多的流動性；由于2007年以來貿易順差數據一直十分強勁，或預示第二季度GDP增長率也將高于預期，這將促使政府加快特別國債發行、存款準備金率上調、調整利息稅以及加息等流動性管理政策的出臺。

　　昨日，回購利率繼續走高，南京銀行和寧波銀行今日開始網下申購，導致回購利率出現較大上漲。分析人士指出，資金面暫時趨緊和6月份貿易順差創月度歷史新高給債市構成一定壓力。