郭茹

　　隨著央票利率的企穩(wěn)，央行“三率政策”對債市所帶來的沖擊已有所緩解。

　　昨天，央行在銀行間市場發(fā)行了50億元3年期央票和300億元3月期央票，發(fā)行利率分別為3.43%和2.7461%，與上周持平。本周央票利率全面企穩(wěn)。

　　周二1年期央票發(fā)行利率也穩(wěn)定在上周3.0298%的水平。由于本周有1150億元票據(jù)到期，央行本周向市場凈投放資金640億元。

　　農(nóng)業(yè)銀行債券人士胡艷表示，目前央行公開市場一方面起到回收市場流動性的作用，另一方面也引導(dǎo)著利率的走向，央票利率的企穩(wěn)有利于債市的穩(wěn)定。

　　但胡艷進(jìn)而指出，央票發(fā)行利率并不是一個完全市場的利率，如果央票利率與市場利率背離加大，則也可能削弱央票對市場的引導(dǎo)作用。

　　目前二級市場3年期央票利率在3.46%左右，3年期金融債利率在3.48%，略低于央票發(fā)行利率。

　　近期債市的走勢也趨于平穩(wěn)，顯示央行組合拳帶來的沖擊已有所緩和。上證國債指數(shù)近期呈現(xiàn)小幅走高態(tài)勢，昨天收于110.65點(diǎn)，小幅下跌了0.08%。中債銀行間債券總指數(shù)昨天收于115.0552，微漲了0.0011%。

　　此外，分析人士認(rèn)為，股市的高位震蕩行情也可能為債市的趨穩(wěn)提供機(jī)會。

　　福州商行債券人士林子君認(rèn)為，目前股市高位震蕩，風(fēng)險明顯加大，再加上前期收益已相當(dāng)可觀，保險機(jī)構(gòu)對債券的需求可能會出現(xiàn)跳躍性上升。此外，

商業(yè)銀行也已逐步加大對債券的投入力度，這都有利于債市出現(xiàn)階段性的小幅反彈。

　　周三，國開行發(fā)行的10年期浮息債在追加認(rèn)購中獲得了市場4.5倍的認(rèn)購，顯示機(jī)構(gòu)對于債券投資的力度可能在加大。

　　林子君還指出，由食品價格上漲帶來的CPI上漲缺乏持久性，而信貸增速也可能出現(xiàn)放緩的趨勢，這也都有利于債市的反彈。

　　存款

準(zhǔn)備金率的頻調(diào)最終將會影響到商業(yè)銀行的信貸投放行為。到6月5日上調(diào)后，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率水平已達(dá)到11.5%。而此前，一些商業(yè)銀行也出現(xiàn)了資金頭寸緊張的現(xiàn)象。

　　由于跨越6月5日存款準(zhǔn)備金上繳日，昨天，銀行間7天回購加權(quán)平均利率上漲14.4個基點(diǎn)至2.4669%，顯示市場對于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后的資金面持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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