昨日為加息后第一天，回購總利率漲17.5個(gè)BP，總成交1700多億，成交品種的利率呈現(xiàn)明顯短跌長漲的走勢。由于目前處于新股IPO暫歇期，短期資金面相當(dāng)充裕，1個(gè)月期以下的回購利率繼續(xù)下跌，R014跌幅最大，達(dá)13BP到2.77%。但1個(gè)月以上則呈現(xiàn)價(jià)量齊漲的態(tài)勢，顯示市場對后市資金面仍相當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　受加息沖擊，現(xiàn)券市場繼續(xù)呈現(xiàn)回調(diào)走勢。其中3年央票和7年國債回調(diào)幅度較大，雙邊買賣報(bào)價(jià)收益率分別上調(diào)15-20BP，個(gè)人認(rèn)為主要原因在于市場對一級市場的悲觀預(yù)期。由于本次央行加息

存款利率采用階梯式上調(diào)方式，3年期定存利率上調(diào)45bp，這使得市場對3年期央票發(fā)行利率預(yù)期更高；而7年期國債將在周三發(fā)行，從今年以來歷次一、二級國債市場惡性互動的規(guī)律來看，不排除周三國債發(fā)行利率再度走高的可能。但即使如此，從盤面來看，由于近期市場利率已調(diào)整較多，少量試探性買盤已有所出現(xiàn)，多只雙邊賣收被點(diǎn)，如5年期070005雙邊賣收3.40%被點(diǎn)，7年期國債0700001賣收3.7%被點(diǎn)。

　　短短兩個(gè)月內(nèi)，央行已連續(xù)兩次加息，這在以前是相當(dāng)少見，加息周期似乎在中國演繹，這使得以一年定存利率為基準(zhǔn)的浮息債增殖避險(xiǎn)作用凸現(xiàn)。昨日10年國開定存浮息債認(rèn)購倍數(shù)1.83較高。值得注意的是本次認(rèn)購主體標(biāo)王興業(yè)銀行和四大行共認(rèn)購接近80%的額度，集中程度相當(dāng)明顯。聯(lián)想到本應(yīng)是壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)天下的30年國債認(rèn)購主體還是以四大行為首的

商業(yè)銀行，在央行頻繁調(diào)控控制信貸面前，大型商業(yè)銀行似乎正加快涉入一級市場債券認(rèn)購當(dāng)中。

　　（福州商行 林子君）

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