昨日發行的10年浮息債中標利差為60個基點，顯示市場預期年內可能仍會有兩次加息

　　郭茹

　　雖然在此前強烈的加息預期中市場的下跌也消化了部分加息影響，但目前來看對于央行緊縮力度的預期仍有些不足，由于此次加息的幅度普遍低于預期，市場認為央行會進一步加息

　　雖然此前市場早有預期，但央行加息“靴子”的真正落地仍使債券市場受到了沖擊，市場的加息預期也并未因此得以緩解。

　　昨天，央行組合拳出擊后的首個交易日，債券市場應聲下跌。上證國債指數收于111.00點，當天下跌了0.19%。

　　市場預期不足

　　“央行出臺的每個政策分開來看似乎都不足為懼，但沒有料到的是多個政策的同時出臺，這加大了政策的沖擊力。”農行債券人士胡艷說。

　　央行此次調控提高了存貸款利率、存款準備金率，同時還擴大了人民幣對美元匯率的法定波動區間，“三率”政策的同時出臺，顯示出央行調控決心的堅決，被市場認為央行調控有所升級。

　　胡艷表示，雖然在此前強烈的加息預期中市場的下跌也消化了部分加息影響，但目前來看對于央行緊縮力度的預期仍有些不足，因此實際政策出臺促使債市進一步調整。此外，由于此次加息的幅度普遍低于預期，市場認為央行會進一步加息，對于后市更加悲觀的遠期也促使市場進一步下跌。

　　申萬研究所在發布的研究報告中表示，由于此次貸款利率上調幅度非常有限，僅9~18個基點，這將很難改變投資和信貸反彈的趨勢，因此預計年內仍存在加息空間，下一次加息敏感期將在6月末到7月上旬。

　　昨天，銀行間市場也普遍回調，中期債券回調幅度則更加明顯。其中，3年期央票利率上漲了15個基點左右，5年期~10年期以上國債收益率也上漲了15個基點不等。

　　新發浮息債受追捧

　　加息預期的存在使得浮息債較受追捧。

　　昨天，國開行發行了10年期的浮息債券，基準利率為一年期定期存款利率3.06%，最終的中標利差為60個基點，對應發行利率3.66%，符合市場預期。

　　胡艷指出，目前固定利率金融債收益率在4.1%左右，與該只浮息債相差50多個基點，這反映了市場預期，年內可能仍會有兩次加息，升息幅度在50~60個基點左右。

　　該期國開行浮息債首次發行了200億元，有效認購量達到287.3億元，認購倍數達到1.8倍，隨后以數量招標方式追加發行了100億元，發行量共計300億元。

　　福州商行債券人士林子君表示，央行在兩個月內加息，加息的周期性比較明顯，這導致市場加息預期始終存在，浮息債因而也較受市場歡迎。

　　商業銀行仍認購了該只債券的大部分。其中，興業銀行以66.8億元排在認購總額的第一位，其次為工、建、農、中四大銀行，此前五位機構共認購198.2億元，占到總發行量的2/3。