胡進(jìn)之

　　為了緩解長(zhǎng)假前資金成本上升，央行昨日在公開市場(chǎng)上的央票發(fā)行減少至80億元，達(dá)到2006年12月12日以來(lái)1年期央票的最低發(fā)行量。

　　昨日發(fā)行的1年期央行票據(jù)收益率為2.9760%，這一收益率已經(jīng)連續(xù)5周保持穩(wěn)定。本周共有400億元票據(jù)到期，低于上周450億元到期量。

　　受到1年期央票收益率穩(wěn)定的影響，昨日交易所國(guó)債指數(shù)出現(xiàn)上漲。上證國(guó)債指數(shù)收盤為111.20點(diǎn)，上漲0.16%。全天成交人民幣6.15億元，較周一的3.90億元增加許多。

　　傳統(tǒng)上在長(zhǎng)假來(lái)臨之前市場(chǎng)的資金都會(huì)比較緊張，回購(gòu)市場(chǎng)利率會(huì)較平常有所上漲。如果這時(shí)遇到大盤股申購(gòu)，市場(chǎng)資金的緊張狀況可想而知。交通銀行于24、25日開始申購(gòu)，交行本次發(fā)行的A股數(shù)量高達(dá)31.9億股，籌集資金約人民幣200億元。

　　4月初以來(lái)銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率開始飆升，7天期回購(gòu)利率從月初的1.98%上漲到目前的4.7%左右。昨日7天期回購(gòu)利率繼續(xù)上升23.56個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)平均達(dá)到4.7729%，成交量不但沒有下降，反而比前一交易日增加871.6862億元，達(dá)到1511.9718億元。

　　相比較7天回購(gòu)，1天回購(gòu)利率的上漲速度沒有那么驚人，昨日銀行間市場(chǎng)1天回購(gòu)利率上漲5.13個(gè)基點(diǎn)，加權(quán)平均為3.4973%。這是因?yàn)槿绻�昨日從�?天回購(gòu)交易，實(shí)際持有資金時(shí)間將為14天，而不止7天，因此昨日從事7天回購(gòu)融資的機(jī)構(gòu)增多，利率也水漲船高。交易員認(rèn)為，在“五一”前，回購(gòu)市場(chǎng)的資金利率還將在高位保持一段時(shí)間。

　　除了央票發(fā)行量減少之外，另一個(gè)有利于市場(chǎng)資金的措施是，

　　不過(guò)一基金經(jīng)理認(rèn)為，財(cái)政部這一舉動(dòng)對(duì)于回購(gòu)利率的影響不會(huì)太大。銀行拿到這筆存款，不大會(huì)放回購(gòu)。此外由于國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理招標(biāo)需要現(xiàn)券作為抵押，其本質(zhì)更類似于財(cái)政部進(jìn)行了一筆逆回購(gòu)交易，從以往的招標(biāo)結(jié)果看，招標(biāo)利率更接近回購(gòu)利率。而300億元的資金規(guī)模，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是杯水車薪。