上證國債指數昨日繼續下挫，全天下跌0.06點，跌幅0.05%

　　證券時報記者湘香

　　本報訊雖然國家統計局有意選擇于交易所收市后公布一季度宏觀經濟數據，但市場早已嗅到了利空的味道，股市暴跌的戰火蔓延債市，上證國債指數繼周三創8個月最大跌幅后昨日繼續下挫，全天下跌0.06點，跌幅0.05%。

　　昨日上午的央票招標利率繼續持平并未能安撫恐慌的債市，國債和央票繼續下跌，自4月5日央行宣布上調存款

準備金率后，上證國債指數下跌了0.72點，跌幅達0.64%。昨日交易所全天成交的37只國債3漲2平32跌，04國債(10)跌幅居前。銀行間成交的9只國債2跌5平2漲，全體成交的28只央票11跌14漲3平。

　　物價上漲不具連續性

　　國家統計局昨日下午3點公布，今年第一季度國內生產總值為人民幣50287萬億，較上年同期增長11.1%，是去年第二季度以來的最高增幅，明顯高于8%的全年目標；第一季度CPI較上年同期增長2.7%，遠遠高于去年同期的1.2%增幅，而3月份的CPI增幅正如市場預期高達3.3%，是2005年2月以來單月CPI最高漲幅，超出3%的年度目標。

　　市場人士分析，CPI的大幅上漲顯示目前我國面臨通貨膨脹壓力，經濟的高增長、高通脹的格局已定。國家統計局發言人李曉超昨日表示，經濟運行存在著偏快轉向過熱的風險，但他同時表示，中國并未出現經濟過熱。

　　申銀萬國

證券研究所宏觀研究員梁福濤認為，一季度經濟數據顯示我國經濟總體偏快，物價上漲主要原因在于食品價格的上漲，單月高企不一定意味著會持續上漲，但消費趨旺以及流動性過剩可能會給后續物價帶來壓力。國海證券的段吉華博士也認為，排除食品因素的3月核心CPI漲幅并不高，因此物價上漲不具連續性。

　　本月加息可能性不大

　　一季度數據雖與市場傳聞如出一轍，但加息預期卻愈演愈烈，更有市場人士預料本周末央行將加息。但記者日前采訪的多位宏觀研究員分析，經濟數據雖然較悲觀，央行加息的可能性存在，但政策應該不會在本月出臺。段吉華認為，我國加息對抑制CPI上漲效果不明顯，而且3月份針對貸款增長過快已經上調了利率，本月加息的可能性較小。但不排除5月份加息，因為低利率不利于抑制資產泡沫，不利于流動性管理，如果4月份貸款增長仍居高不下，央行可能再次動用利率工具，而且加息有利于穩定存款，對目前過熱的

資本市場起到一定的降溫作用。

　　梁福濤也認為，央行加息不一定只看物價，其它數據還是溫和的，后續政策可能更多考察下月數據，不排除央行在5月初提前拿到相關數據后出臺緊縮措施，上調存款準備金率仍有可能。

　　債市后市悲觀

　　一直如履薄冰的債券市場如今更是不被市場人士看好，研究員分析，今年債券收益率整體上移仍是主基調。段吉華認為，對于經后的債券市場，有兩大利空不利債市：一個是后市資金面不容樂觀。回收流動性仍是今年央行的主要任務，央行主觀上不希望債市囤積的資金過多，否則，銀行可能處于利潤壓力將多余資金用于放貸；另一個原因是央行將逐步引導銀行間市場收益率走高，低利率環境仍會刺激銀行的貸款沖動。

　　段吉華預計，中期債券的調整將會較大。今日一級市場即將發行的5年期記賬式國債和農發債將面臨窘境，市場對其定價已經一步一步抬高，預計本期國債利率將達到3.2－3.3％的水平。

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