上證國債指數收盤小幅上漲0.01個百分點至111.86點

　　證券時報記者清溪

　　本報訊周二1年期央票發行利率企穩，債券市場信心也得到恢復，昨日國債指數連續第四日反彈，銀行間市場國債和央票也走高，但銀行間市場的回購和拆借利率繼續上升，顯示出機構對于未來的資金面壓力仍保持警惕。

　　加息壓力漸退

　　隨著本周二央票收益率升勢的停止，市場認識到加息的壓力正逐漸消退，債市展開了階段性的反彈。上證國債指數收盤小幅上漲0.01個百分點至111.86點。成交5.6億元比周二的5.51億元略有增加。成交的36只國債23漲3平10跌。05國債(5)上漲88%，至101.89元，位居漲幅前列。

　　除交易所債市走強外，銀行間債市也繼續走高。全天成交的15只國債9跌3漲3平，總成交84億元，較周二的69億元有所放大。剩余期限1.2年的01國債05上漲0.02%，報101.90元。全天成交的30只央票15漲9跌6平，總成交327億元，較周二的275億元明顯增加。

　　回購再升溫

　　盡管國債和央票持續反彈，但因未來幾天新股申購再次升溫，銀行間市場的回購利率繼續上揚。本周四和周五，將有5只新股開始申購，此外，大盤股中信銀行也將于本月中旬開始發行。其23億股A股IPO認購期為4月16日至19日，并將在香港同步發行大約48.9億股H股。分析人士認為，此次凍結的資金量又將達數千億元之巨，給資金利率帶來不小的壓力。昨日銀行間市場7天加權平均回購利率為1.952%，較周二上漲1個基點。

　　不少機構對于二季度的資金面并不樂觀。據申萬研究所測算，二季度債券發行大于資金供應，如果不考慮央票的發行和到期，資金缺口約為1000億左右。而準備金率可能繼續上調、國家外匯投資公司有待成立并發行特種債券等因素也將影響到市場資金供應。二季度債券市場的資金面將較一季度有所偏緊。

　　后市不容樂觀

　　在這種情況下，債市的反彈能維持多久，一位商業銀行資金交易部門人士表示，值得謹慎對待。他認為，在當前

人民幣匯率仍舊存在較大的升值壓力，外貿順差形成外匯占款，不斷注入新的流動性壓力的情況下，緊縮政策力度也有繼續加大的可能。流動性的寬松格局及相應的緊縮措施對于市場到底會形成什么樣的影響，仍要結合具體情況觀察和分析，總體上市場走勢不容樂觀，也不能排除階段性的反彈機會再次出現。

　　與債市一起走高的是

股票市場，自3月上旬開始，股票市場從2·27大跌中企穩反彈，近一個月時間內，上證指數上升了近500點，升幅接近18%。昨日上證指數再創歷史新高，收在3291.54點。分析人士指出，股市連創新高、債市企穩反彈的主要原因在于近期資金面仍然保持較為寬裕的狀態。根據申萬研究所的一份報告，3月份A股市場存量資金達到8661億元，創下歷史新高；3月份存量資金增加2012億元，增速也創出歷史最高記錄。

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