這將有利于扭轉交易所債市日漸邊緣化的趨勢，尤其為公司債市場發展奠定基礎

　　分析人士表示，今后公司債券的發展將會非常迅速，這將促進交易所市場的活躍，交易所此舉可能也是在為公司債券市場的發展做鋪墊。另外，詢價交易方式的推出，也可能成為銀行間和交易所兩個市場合并的突破口

　　不久的將來，交易所債券市場的機構投資者也將可以進行類似銀行間市場的詢價交易，并同時享受做市商所提供的流動性便利。

    郭茹

　　《第一財經日報》日前獲悉，上海證券交易所擬在現有的債券交易平臺上引入詢價交易方式，并推出做市商制度。分析人士指出，這有利于推動交易所債券市場的發展，扭轉其日漸邊緣化的趨勢，尤其是為公司債券市場的快速發展奠定基礎。

　　“上海證券交易所的確想推出做市商制度，就此事曾與我們溝通過，”一大型證券公司的債券人士對《第一財經日報》說。

　　據多方了解，上證所擬推出新的債券交易系統，新系統將在原有大宗交易報價系統上生成，增加一些新的功能。通過該系統可以進行兩種方式的報價——“確定報價”和“待定報價”。這兩種報價與銀行間市場目前的“雙邊報價”和“公開報價”相似。“而具備條件的市場成員均可申請成為交易所債券市場的 ‘做市商’”。

　　在銀行間市場，“雙邊報價”即可以點擊成交的報價，而“公開報價”則不能點擊成交，還需要跟報價商協商確認后再成交的報價。

　　據悉，上周上海證券交易所組織債券市場成員進行了一次交易系統的培訓，其中，培訓內容涉及到了未來將推出的新交易系統的初步功能。

　　“交易所引入銀行間市場的交易方式，這樣(交易所債券市場)將同時具備零售市場和批發市場的特點，這有利于促進交易所債券市場的發展，”國海證券債券人士楊永光說。

　　目前上海交易所債券交易系統包括撮合交易系統和大宗交易系統兩種，交易的債券品種包括國債、金融債、企業債、可轉債以及國債回購等。但相對于銀行間債券市場，交易所債券市場呈現出日漸邊緣化的態勢。

　　數據顯示，昨天銀行間市場現券交易654.57億元，回購成交達到1160.4億元，而上海證券交易所全天各品種共成交1064.5億元，其中債券僅成交46.11億元，占總成交量的4.33%。

　　分析人士指出，交易所債券市場的邊緣化，一方面是由于前期對于國債回購違規操作的清理，使得眾多的企業資金離場，參與交易所市場的機構投資者很少。交易所逐漸淪為散戶交易的“零售市場”，市場流動性越來越差。而另一方面，競價撮合的機制本身也并不適合機構投資者的進出。

　　上證所曾在2005年在大宗交易系統中推出了雙邊報價商制度。根據交易所網站提供的信息，目前共有6家雙邊報價商，但市場人士指出，交易所的債券大宗交易系統，由于存在交易時間等諸多方面的限制，交易起來也并不十分方便，報價商的作用也十分有限。

　　通過引入詢價交易機制和做市商制度，交易所顯然希望扭轉其邊緣化的趨勢。

　　楊永光表示，今后公司債券的發展將會非常迅速，這將促進交易所市場的活躍，交易所此舉可能也是在為公司債券市場的發展做鋪墊。另外，詢價交易方式的推出，也可能成為銀行間和交易所兩個市場合并的突破口。

　　另一證券公司債券人士也表示，