秦媛娜

　　借助加息的“東風”，浮動利率債券近日晉升成為債券市場的新寵。

　　自從央行宣布加息之后，一周以來債券市場在投資者謹慎觀望氣氛中保持了持續的弱勢盤整，但浮息債券、特別是以1年期定期存款為基準利率的浮息債券卻以其可規避加息緊縮影響的獨特功能，吸引了市場關注的目光，表現出較普通固定利率債券更強的抗跌性。

　　據統計，以1年定期存款為基準利率的債券在市場中目前共有94只，包括國債、金融債和企業債券等，其中金融債數量居多。按照發行說明，浮息債發行上市之后如果遇到基準利率調整，那么在下一個計息周期它所盯住的基準利率也會相應提升，因此比固定利率債券具有更強的避險能力，調整壓力較小。

　　“浮息債是一種很好的防御型品種。”國泰君安債券交易員汪朝漢指出。3月17日央行宣布加息之后，債市經歷了全面的下跌調整，這一消息對于所有券種來說均是利空。但是從浮息債的利差調整幅度來看，其抗跌性顯然要更勝一籌。

　　按照規定，在加息之后的最近一次付息日，以1年期定期

存款利率為基準的債券基準利率也會相應上升27個基點。但是從上周以來的市場表現來看，其到期收益率的升幅并不足27個基點，這也就造成了其利差在加息之后的相應縮窄。以7年期浮息債為例，其利差就從加息之前的55個基點左右下跌至目前的48個基點附近。

　　申銀萬國

證券分析師屈慶指出，由于緊縮預期早已有之，因此浮息債的價值在加息之前就被嗅覺靈敏的市場所發現。中央國債登記結算公司編制的浮動利率債券指數顯示，從今年1月底開始，該指數便緩步爬升，加息之后的首個交易日甚至從115.07點走高至115.27點，昨日再攀到115.40點。與之形成鮮明對比的是，債券總指數卻在加息一周以來弱勢不改，從加息前的115.83點落到了115.63點。

　　但是在整體受到市場追捧的浮息債中，也因為期限不同而被分為“三六九等”。汪朝漢指出，因為短期內還看不到降息的可能，因此浮息債中的中短期品種受到了市場的特別關照，“持有的機構都不愿意賣，”給出報價的機構卻一券難求，這也在一定程度上造成了浮息債近來市場關注度升溫但是成交規模卻并未顯著增加的現象；但是另一方面，較長期限的浮息債也并不是一定就能夠“暢銷”，因為對于后市緊縮預期的擔憂，投資者謹慎接盤長債的理性操作在浮息債的交易中也有所體現。

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