在上個周六央行宣布升息后市場依然表現(xiàn)平靜，本來市場一直對升息擔(dān)憂，消息明朗化后卻反應(yīng)平穩(wěn)，這稍稍有些出人意料。按說提升27個基點(diǎn)至少應(yīng)該導(dǎo)致債券市場收益率有一個明顯下降，但除了交易量進(jìn)一步低迷外，債市表現(xiàn)可謂波瀾不興。從本周加息后的債券市場表現(xiàn)看，盤面并未受到太大影響，央行此次加息主要向市場傳達(dá)了緊縮的信號。本次加息與以往的區(qū)別在于市場的預(yù)期相對較為準(zhǔn)確，1年央票利率于加息之前開始上升，央行給了市場足夠的信息，合理引導(dǎo)市場預(yù)期。從加息后的一級市場看，本周1年和3年央票發(fā)行利率高于市場預(yù)期，繼續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，而10年期國債中標(biāo)利率則基本與市場預(yù)期相符。

　　我們認(rèn)為一般來說，加息對債市而言是利空，但債市最終取決于資金面的多少。在央行采取了一系列緊縮措施后，目前資金面依然表現(xiàn)為流動性過剩。有數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月累計順差規(guī)模達(dá)396億美元，短期內(nèi)市場資金仍然會偏多。因此，短期來看，加息將使債券市場收益率曲線上移，并推升貨幣市場的整體利率水平，但0.27%的調(diào)控幅度并不大，預(yù)計經(jīng)過短暫的調(diào)整之后，債券市場將繼續(xù)上升。

　　上海新蘭德馬宜敏