琢磨

　　近來，持續(xù)上升的短期債券收益率和保持低位的回購利率，吸引了一些喜歡套利的投資者的眼球。筆者以為，利差雖然很誘人，但投資者還是應(yīng)該對市場流動性、債券價格和回購利率波動風險提高警惕，畢竟我們已經(jīng)經(jīng)歷過幾次市場的劇烈波動了，套利的那點收益和杠桿交易的風險相比是微不足道的。

　　近日，國家發(fā)改委下發(fā)了2007年第一批企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行核準有關(guān)問題的通知文件，本次共批準發(fā)債主體95家，發(fā)行規(guī)模992億元。其中，規(guī)模較大的有國家電網(wǎng)和中國石油，發(fā)行量分別為50億元，長江三峽工程開發(fā)總公司、上海機場、中國鋁業(yè)、中國網(wǎng)通、神華集團、中國廣東核電集團、國家開發(fā)投資公司等都有25-20億元的發(fā)行規(guī)模。通知中對發(fā)行過程中的多項問題進行了強調(diào)和補充。文件首先就提到簡化債券核準程序，還強調(diào)了加強企業(yè)債券信用評級的問題，規(guī)定評級機構(gòu)在開展評級業(yè)務(wù)過程中，嚴禁承諾評級級別、惡意價格競爭等不正當行為。

　　我們高興地看到，兩會結(jié)束后，落后多年的企業(yè)債一級市場改革終于有了實質(zhì)性進展。這一方面是發(fā)改委等相關(guān)部門及學者多年努力的結(jié)果，另一方面，公司債與企業(yè)債分離管理，打破了企業(yè)債一級市場審批的行政壟斷，一級市場資源競爭勢必將給企業(yè)債市場帶來新的活力。