秦媛娜

　　作為財政部今年發行的首只長期債券，300億元10年期國債今日將在一級發行市場亮相，并湊巧成為央行在上周末宣布加息之后發行的首只國債，因此該券被賦予了為收益率曲線長端定位的重大責任。在加息緊縮政策的影響下，市場對于本期國債收益率的預期普遍較加息前有所調高，落在3.32％－3.40％區間。

　　上周央行加息后，短期債券由于受到資金面支撐，收益率并未出現明顯提升，但是對于長端收益率調整至何處才算到位，市場仍存有分歧，并影響了投資的積極性。在二級市場，剩余期限相仿的長債近日雖有報價，但是鮮有成交。其中剩余期限9年的06國債03和剩余9.5年的06國債16的雙邊報價中間價分別為3.36％和3.31％，均較加息之前上漲約10個基點。

　　事實上，近期陸續公布的宏觀經濟數據已經發出了緊縮信號，市場也早已敏銳地將加息預期在前期部分消化，這種調整消化在長債的走勢中反映得尤為明顯。銀行間債市中，10年期固定利率國債的到期收益率已經從上周一的3.2278％上升到了昨日的3.36％。

　　昨日1年期央票發行利率繼續攀升，躍上2.9％的平臺，達到2.9442％，這也加深了市場的謹慎心態。從預期情況來看，機構已經將本期10年國債收益率預測相應地從此前的3.3％上調到目前的3.32％－3.4％區間。

　　但從供求的角度分析，市場對于本期10年期國債的發行預測并非完全看空。目前在二級市場中，相應期限品種債券較少，而且成交稀少。雖然今年無論國債還是金融債，長債發行規模都將較去年有所增加，但是巨額貿易順差所帶來的充裕流動性在銀行體系的聚集顯然也令市場需求大為膨脹。市場人士表示，出于資金配置考慮，