春節后已累計凈回籠5600億元，資金面仍未感緊張

　　□本報記者 豐和

　　空前強大的資金回籠力度，仍然無法使資金面有絲毫“緊張”的感覺。自春節后開市以來，央行已經累計凈回籠資金5600億元，然而銀行間回購市場加權平均利率昨天依然跌至1.4275%，創下了節后新低。

　　上周，央行突然加大了資金回籠力度，通過常規的兩場公開市場操作一口氣凈回籠了1850億元。除此之外，通過周五定向發行逾1000億元三年期央行票據，又使上周凈回籠資金量上升至2860億元，創下了公開市場單周凈回籠資金規模最高紀錄。如果再算上節后上調準備金率及開市第一周的凈回籠量，則僅在節后兩周內央行凈回籠資金量達到了5600億元，與去年節后兩周相比，增加了三分之一，回籠力度可謂空前強大。

　　但是，如此大規模的資金回籠力度，卻仍未令寬松的資金面出現絲毫改觀。自春節后開市以來，逆回購大量充斥在銀行間市場上，使全市場回購加權平均利率水平節節下行。而上周公開市場回籠力度雖然再度提速，回購加權平均利率水平仍然下降2.95個基點，本周一則又跌去了1.17個基點，至1.4275%，創下了農歷新年開市以來新低。

　　而回購市場資金價格連續下跌的事實，無疑進一步表明目前資金回籠的速度仍然難敵資金的投放。造成資金供給量上升的因素無疑來自于順差的快速上升。據海關總署最新數據顯示，2月份全國進出口順差同比猛增51.7%，為237.57億美元，創下歷史上單月次高紀錄。

　　業內人士認為，在目前

新股發行節奏放緩的情況下，過度投放的資金只能在銀行體系內通過兩個渠道消化。一是銀行增加信貸投放，二是將資金投放到銀行間市場或買入債券或者進行正回購，結果便是造成信貸增長和資金收益率的下降。因此，無論是控制貸投放，還是維系銀行間市場正常的利率水平，今后央行回籠資金力度只可能進一步加大。

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