郭茹

　　我國債券市場上，信用評級的作用還不能夠有效發揮。目前我國的信用評級公司主要對國內發行的企業債、公司債以及短期融資券進行評級，但評級過于單一化，使得這種外部評級的公信力受到損害

　　一直都是別人出具信用評級報告的評級公司，下周也將必須接受市場成員對自己的評價。

　　昨天， 中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心發布通知稱，下周將組織銀行間債券市場參與者對部分信用評級公司進行評價，以促進國內信用評級公司服務水平的提高，推動銀行間債券市場健康發展。

　　本次參與評價的對象為中誠信國際信用評級有限公司、上海新世紀資信評估投資服務有限公司、大公國際資信評估有限公司、上海遠東資信評估有限公司、聯合資信評估有限公司共五家，市場參與者將對上述公司在2006年1月1日至12月31日期間為銀行間債券市場提供評級服務的情況進行評價。

　　評級單一損害公信力

　　信用評級在金融市場上發揮著重要的作用，尤其是對于債券市場而言，由于債券的種類繁多，發行主體多樣，信用評級可以為投資者揭示不同債券的風險水平，降低信息成本，并為不同債券的市場定價提供重要的參考依據。

　　但在我國債券市場上，信用評級的作用還不能夠有效發揮。目前我國的信用評級公司主要對國內發行的企業債、公司債以及短期融資券進行評級，但評級過于單一化，使得這種外部評級的公信力受到損害。

　　尤其是在短期融資券市場上，大多數短期融資券獲得的都是最高信用評級，以致無法反映不同企業的信用差別。在去年短期融資券市場頻頻拉響信用風險警報以來，不同短融的收益率差別也逐漸拉大，而“外部評級的無效性”也促使大多數市場成員建立起了自身內部的評級制度體系。

　　“我國的信用評級體系還有待改進，信用評級公司的公信力也有待提高。”一股份制銀行債券人士說。

　　今年以來，信用評級公司對于短期融資券的評級在以往的短期評級之外增加了長期評級。市場人士指出，雖然短期評級仍趨于一致，基本上都是最高等級，但長期評級有所分化，對于不同企業所具有的信用風險差別有所揭示。

　　根據萬得咨詢統計的數據，今年以來已發行了31只企業短期融資券，其所獲得的短期信用評級均為A-1，長期信用評級則從A到AAA+不等。根據去年央行頒布的《信用評級管理指導意見》的規定，A-1代表企業短期信用的最高評級，AAA+則為長期信用最高等級。

　　四項指標

　　這次開展的對于信用評級公司的評價，要求市場成員對四個指標進行打分，分別為：信用評級分析報告對信用風險的揭示是否全面，是否能為市場參與者決策提供參考依據；評價對象所評債券的信用等級、所評發行主體長期信用等級是否與該債券在二級市場的總體表現相匹配；是否根據跟蹤評級安排做出跟蹤評級報告，并及時公布；在債券發行人出現影響債券償付或市場價格等重大問題后，是否及時作出反應。此次評價總分為100分，最終結果將于3月19日公告，并匯報給央行。

　　分析人士認為，這一評價活動的開展對于信用評級公司的評級工作將起到改善作用。但信用評級體系的改善還有待整體信用環境的改善以及信息系統等基礎設施建設的完善，仍是一個長期的工程。