郭茹

　　近期全球股市的下跌成為推動(dòng)全球債市上漲的因素，資金不斷從股市流入債市，推動(dòng)全球各債券市場(chǎng)的收益率呈不斷下跌態(tài)勢(shì)。而近日隨著股市的好轉(zhuǎn)，債市的上漲動(dòng)能也在減弱。

　　上周二，中國(guó)股市在新年的第二個(gè)交易日遭遇十年來最大的跳水，上證指數(shù)當(dāng)天下跌了9%，隨后全球股市也出現(xiàn)全面下跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌了3.29%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌3.47%，納斯達(dá)克指數(shù)跌3.86%。出于對(duì)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的逃避，大量資金從股市逃出轉(zhuǎn)而流向更加安全的債券市場(chǎng)，推動(dòng)了債券收益率的不斷下跌。

　　以全球最大的債券市場(chǎng)為例，上周自股市下跌以來，2年期美國(guó)國(guó)債收益率從下跌前的4.77%左右下跌至4.51%，下跌了26個(gè)基點(diǎn)，10年期國(guó)債收益率從4.64%跌至4.54%，下跌了10多個(gè)基點(diǎn)。2年期和10年期國(guó)債之間的利差也縮小至去年8月份以來的最低值，由原來的10多個(gè)基點(diǎn)縮小至不到3個(gè)基點(diǎn)。

　　招商銀行分析師尹俊英分析認(rèn)為，出于對(duì)

股票市場(chǎng)以及全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，大量資金由股市出逃進(jìn)入債市避險(xiǎn)，是上周債券市場(chǎng)上漲的主要因素之一。此外，對(duì)于美國(guó)次優(yōu)級(jí)抵押債券風(fēng)險(xiǎn)加大和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂也是促使資金流入債市的因素之一。利率的下跌并不代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有發(fā)生根本性的變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然是溫和放緩。

　　但也有分析人士指出，美國(guó)國(guó)債收益率曲線的扁平化反映了在美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出放緩跡象后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的預(yù)期有所增強(qiáng)。

　　此外，新興債券市場(chǎng)也由于資金的流入而上漲。

　　EPFR發(fā)布的報(bào)告指出，新興市場(chǎng)債券基金已連續(xù)23周不斷保持對(duì)于新興債券市場(chǎng)的流入，高收益?zhèn)�券基金也連續(xù)9周不斷增持債券。但出于對(duì)抵押債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和高油價(jià)的擔(dān)心，這些資金流入債市的力度也在減小。

　　近日隨著全球股市的好轉(zhuǎn)，債市的上漲動(dòng)力也在減弱。美國(guó)股市本周開始漸趨平穩(wěn)，美國(guó)國(guó)債價(jià)格周一也微幅走高，東京債市昨天隨日經(jīng)指數(shù)的開始反彈也停止繼續(xù)上漲，與前日基本持平。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。