琢磨

　　昨日全球經濟類媒體的焦點都集中在中國股市暴跌引發全球股市下跌的話題上。中國資本市場從來都是看別人的臉色做事的，而今中國股票市場變一變臉也能影響全球金融市場，表明中國在全球市場中逐漸開始有了定價和話語權。由此我們聯想到我國的債券市場和基準利率何時也能影響全球金融市場？

　　我國的債券市場雖然看起來成績斐然，但和國際一流市場相比，從整體看仍然存在相當大的距離。兩市場分割依舊，交易體系與制度僵化落后；利率體系中各利率曲線之間關系比較雜亂扭曲，貨幣政策傳導不暢。這些如不盡早改變，貨幣政策將始終處于受制于人的被動跟隨狀態中。貨幣政策和利率工具對本國經濟的影響能力都有限，又如何在全球金融市場產生影響呢？

　　交易所國債市場“漲也股市，跌也股市”的特點在前兩個交易日表現得淋漓盡致：周二股市暴跌，交易所國債賣盤涌出，周三股市反彈，機構又急忙回補債券頭寸，債市放量上漲。

　　交易所長期國債雖然也跟隨反彈，但其長期走勢卻沒有那么樂觀。交易所長期國債交易量一直較小，不適合基金等機構作為流動性管理的工具。由于機構對債券市場后市看淡，因此，股市、債市下跌時長債跟隨下跌，而股市和短債反彈時，其走勢基本不受股市影響，即使反彈也很無力，投資者在選擇投資品種和時機時應區分對待。

　　可轉債市場也被股市攪得翻天覆地。沒有