貨幣市場利率繼續下跌，顯示資金面依然寬松

　　證券時報記者清溪

　　本報訊春節之后的第二個交易日，股市暴跌。上證指數遭遇10年以來的最大單日跌幅，下跌8.84%至2771.79點，深圳成指跌幅高達9.29%，收報7790.82點。與此同時，國債指數也下挫0.08%收于111.72點。但從資金面來看，債市下跌沒有足夠的理由，目前央票發行利率保持平穩，Shibor繼續回落，銀行間回購利率也持續下挫，顯示資金面依然呈現出寬松態勢。

　　加息預期抑制債市上揚

　　昨日，上證國債指數收盤報111.72點，跌0.08%。全天成交4.43億元，較周一的3.21億元放大近四成。成交的36只國債5漲2平29跌。分析人士認為，目前市場對于未來可能加息的擔心抑制了債券市場的走勢。央行行長周小川最近在接受《香港商報》采訪時稱，將密切關注物價上漲動向，并表示若通脹上升，應考慮利率在內的政策措施。

　　昨日央行執行了春節之后的首次公開市場操作，發行了450億元的1年期央票，發行價格97.28元，對應收益率2.7961%，這已經是同期央票連續12周保持在該水平附近，顯示央票利率仍在央行良好地控制當中。本周共有1510億央票和正回購資金到期，周四的公開操作如無意外，將繼續發行央票和正回購，則本周將恢復公開市場操作的凈回籠。如果考慮2月25日，央行再次提高存款準備金率50個基點，相當于收緊1700億元的基礎貨幣，本周到目前為止央行已經凈回籠了1540億元。

　　盡管凈回籠的規模如此之大，但市場資金面的利率依然回落，昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）繼續下挫。1周Shibor下跌13.49個基點至2.5313%，2周Shibor下跌16.05個基點至2.7448%。銀行間質押式回購利率昨日也繼續下跌，7天回購跌15.92基點至2.4728%，14天回購跌10.75個基點至2.7352%。一位商業銀行資金交易部門人士認為，資金利率的下跌，顯示資金面在存款準備金率上調之后依然較為寬松，但他也表示，未來央行會否出臺進一步的緊縮措施，譬如加息，值得市場警惕。

　　后市應受到支撐

　　針對昨日股市的暴跌，有媒體和分析人士將其解釋為，監管部門將針對股市流動性泛濫做嚴格的控制，嚴格禁止銀行資金通過各種方式違規流入股市，嚴格禁止任何企業和個人挪用銀行信貸資金直接或間接進入股市，銀行業金融機構不得貸款給企業和個人買賣

　　但不少市場人士認為，市場的回調有其自身漲幅過大，累計了調整需求的因素在內，從資金面的角度來講，正規渠道進入股市的資金畢竟是主流，而對于違規資金的清除，反而將有助于市場更加平穩和長久的發展。同時，由于股市和債市之間也存在一定的翹翹板效應，股市遭遇壓力的同時，債券市場也應受到支撐。