豐和

　　在滬深兩地股市遭遇“黑色星期二”的同時，看似與股市無關的債券市場也受到“牽連”。昨天交易所國債市場放量下跌，上證國債指數跌0.08%，創2007年開市以來的最大跌幅。

　　昨天上證國債指數低開低走，報收于111.72點，較前下跌0.09點，在當天交易的品種中，約85%下跌；全天市場成交量4.43億元，比前一交易日增加了38%。

　　造成昨天國債指數下跌和成交放量的“策源地”是短期非跨市場債券。0214券、0115券等4只非跨市場短期國債成交量就占當天總量的八成。其中，存續期接近半年的0214券一只品種就成交了3億元，為前一交易日的3.6倍，占了當天全市場的三分之二。

　　非跨市場短期債券的放量下跌主要始于收市前半小時左右。統計結果顯示，0214券昨天最后半個小時的成交量占了該券當日成交總量的三成；0110券和0004券則更高，最后半個小時的成交量分別占了72%和52%。

　　從時點上看，昨天收市前半小時下跌正好是昨天滬深股市加速探底之時。因此，昨天非跨市場債券的下跌，很可能與

證券投資基金拋售行為有關。因為，按照大部分基金的契約規定，基金必須在投資組合中保持至少20%的債券持倉量，非跨市場的短期債券則一直是

股票基金進行流動性管理的重要品種。昨天股市大幅下挫后，必然直接導致股票型基金凈值的大幅縮水，這意味著股票基金可以同步減少對債券的投資。

　　一位業內人士表示，雖然基金并無必要同步減持債券，但是目前債券投資收益率太低，如0214券的年化收益率僅為2.08%，所以不排除有部分投資基金采取較為激進的操作手法，將債券持倉比例刻意保持在契約規定的限度上，從而可擠出更多的資金，便于在市場上進行靈活操作，提高資金的運作效率。

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