債市不畏存款準備金率的上調(diào)上證國債指數(shù)創(chuàng)歷史新高

　　證券時報記者清溪

　　本報訊 央行雖然將存款準備金率再度提高了0.5個百分點，但這似乎并未給資金面帶來很大的沖擊，債券市場和股票市場昨日雙雙走高。上證國債指數(shù)收盤報111.81點，上漲0.04%，盤中一度創(chuàng)下111.84歷史新高。但有分析人士提醒，未來央行的緊縮力度可能進一步加強，流動性過剩的格局可能將逐步改變，這一點值得警惕。

　　緊縮力度明顯加強

　　央行在春節(jié)前的最后一個交易日2月16日宣布，從2月25日起，將存款類金融機構(gòu)的存款準備金率再度提高50個基點。至此絕大多數(shù)金融機構(gòu)的存款準備金率已經(jīng)由7.5%提升至10%高位，這也是自1998年3月以來近9年來的歷史新高。從1999年11月份以來，央行曾經(jīng)7次上調(diào)存款準備金率，尤其是從2006年7月5日以來，央行連續(xù)5次上調(diào)存款準備金率，這意味著近一年來針對流動性過剩的格局，央行緊縮性貨幣政策力度明顯加強。

　　邊際效用在遞減

　　從市場反映看，存款準備金率上調(diào)的效應(yīng)迅速被市場樂觀情緒所稀釋，Shibor昨日有所回落，1周和2周Shibor分別回落24.4和12.44基點，均再回到3%下方。債市在資金面充裕支撐下，再創(chuàng)新高，上證國債指數(shù)一度見111.84新高。成交3.21億元，比前一交易日7.1億元大幅縮減，國債6漲6平24跌。

　　在春節(jié)前準備金率上調(diào)的當天，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)曾經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上升，其中1周和2周Shibor升幅分別達到139.69和118.54個基點，再度回到3%附近，分別達到2.9102%和3.0297%。而此前在大盤股

平安保險新股發(fā)行期間，同期Shibor均一度猛升至4%關(guān)口上方，隨后隨著新股申購資金的解凍和央行在春節(jié)前最后一周大量向公開市場凈投放貨幣，Shibor又出現(xiàn)了連續(xù)三日、高達2個百分點以上的跌幅，重新回到2%以下。

　　一位上海的

貨幣市場基金人士認為，存款準備金率上調(diào)并不出乎市場預(yù)料，而且連續(xù)5次上調(diào)準備金率的邊際效用可以說在遞減，因而對于市場的短期影響較小。但另外一方面，他也認為，面對流動性過剩的局面，央行所表現(xiàn)出來的緊縮性政策思路非常清晰。盡管政策的短期作用有限，但明確的政策趨勢，必將給市場心理帶來一定壓力，相信未來政策力度將進一步加大，其對金融市場的沖擊也將在一定時候得到集中體現(xiàn)。

　　股市創(chuàng)新高

　　新年開市的第一天，

股票指數(shù)低開高走，流動性過剩推動股票市場再創(chuàng)新高。上證指數(shù)一度升至3041.34點歷史高位，最后收在3040.60點，不過一位基金人士也注意到，銀行股還是受到了存款準備金率提高對其經(jīng)營業(yè)績的影響而出現(xiàn)較大跌幅，股市受到一定的拖累。

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