銀河證券 王昉

　　昨日滬市國債指數開盤后即展開反彈，全日幾無回調，尾市收于111.68點，漲0.07%，成交量也放大至11.04億元。

　　周四國債市場幾乎全線飄紅，共有28只債券上漲、僅有3只下跌。下跌品種僅成交不足40萬元，而資金集中度又再次向短期和浮息品種靠攏。昨日列交易量前五位的0214、0110、0203和兩只浮息品種合計成交7.94億，占比達到72%，其中0214單只債券就達2.18億，說明增量資金對介入品種具有共同偏好，這也體現出市場雖然對加息警報有所緩解，但對通脹風險依然不敢松懈。

　　昨日上漲品種涵蓋面廣，漲幅前列既有0110、0311、0203等中期債券，也有0303、0107和0213這些長期品種，總體上老券活躍度較高。相比之下，05年以后發行的債券波動很大，昨天上市的2007年第一只記賬式國債在交易所依然沒有一筆成交，銀行間市場午盤后也基本上沒有成交，上午機構倒倉利率在2.93%～3%之間，大多集中于2.98%左右。

　　國債市場的快速回暖除了CPI指數的明朗，更與新股申購資金解凍相關。觀察近兩個交易日部分成交放大券種，活躍品種總是圍繞老券、浮息、短期這幾類債券展開。結合去年7月新股申購重啟以來，交易所成交量的不斷增大，說明利用國債所有的票息和回購功能融通資金的渠道，還是在不斷拓寬。但是新債交易量沒有因此放大，不僅有托管的原因，而是說明該市場的參與機構依然較為單一。從本次

　　天相轉債指數在股市上沖3000點的帶動下，收于2845.16點，成交3.41億元，已有10只觸發贖回條款、6只即將觸發。

　　昨日公布的人民幣兌美元中間價達到7.7502，創出新高也只是時間問題，從去年8月份以來月均都有400點的上漲。央行昨日沒有進行公開市場操作，也在資金面上有所支持，但要警惕節后大力回籠風險。總體上，節后市場利率不會大幅上升，持債過節風險不大。