清溪

　　央行首次以Shibor為基準(zhǔn)進(jìn)行了逆回購(gòu)操作，發(fā)行利率3.90%

　　本報(bào)訊 本周是春節(jié)之前的最后一周，央行的公開市場(chǎng)操作頗有看頭。周二例行的1年期央票暫停發(fā)行，央行改在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了900億元逆回購(gòu)，并且首次以14天期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)為基準(zhǔn)。發(fā)行利率為3.90%，高于14天Shibor9.66個(gè)基點(diǎn)。

　　逆回購(gòu)補(bǔ)充流動(dòng)性

　　對(duì)于3.90%的回購(gòu)利率，上海的一位貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理認(rèn)為偏高，原因是由于近期大盤股平安保險(xiǎn)發(fā)行加之年末資金緊張，導(dǎo)致Shibor大幅飚升，基于這個(gè)利率進(jìn)行逆回購(gòu)操作，仍然得到近10個(gè)基點(diǎn)的溢價(jià)，說明當(dāng)前銀行資金缺口較大。

　　昨日的Shibor利率已經(jīng)有較大幅度的回落，1天、1周、2周Shibor分別大幅下降了63.3、100.7和53.76個(gè)基點(diǎn)，均已回到4%下方。而在此前的兩個(gè)交易日，由于

　　昨天的逆回購(gòu)操作量900億全額發(fā)滿，債券分析人士指出，這對(duì)市場(chǎng)資金面的緊張起到了一定的緩和作用。加之本周有1330億元的資金到期，目前央行已經(jīng)通過公開市場(chǎng)操作向市場(chǎng)注入了2230億元的流動(dòng)性，如果本周四央行繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，則本周的凈投放規(guī)模將超過上周，有望達(dá)到3000億元。

　　隨著央行向市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性、新股申購(gòu)的結(jié)束，昨日市場(chǎng)利率出現(xiàn)較大回落，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率下跌48.56個(gè)基點(diǎn)到3.5488%，1天、7天和14天回購(gòu)利率也全部降至4%關(guān)口以下，顯示前期的短期資金壓力已經(jīng)有所緩解。

　　短期內(nèi)加息風(fēng)險(xiǎn)消除

　　外貿(mào)順差數(shù)據(jù)居高不下，顯示流動(dòng)性泛濫的壓力仍未消除。此前曾有不少市場(chǎng)人士擔(dān)心，央行短期內(nèi)可能再度出臺(tái)加息等緊縮性貨幣政策。不過，周二下午央行行長(zhǎng)助理易綱就貨幣政策在央行網(wǎng)站上表示，目前的利率水平和經(jīng)濟(jì)其他變量還是合適的。是不是要變動(dòng)，還有待于進(jìn)一步觀察相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　他表示，關(guān)于大家關(guān)心的加息問題，需要向大家傳達(dá)這樣一個(gè)信息：第一，中央銀行反通脹的決心是堅(jiān)定的，一旦有通脹的苗頭會(huì)及時(shí)采取措施，從長(zhǎng)期來講是保持幣值穩(wěn)定的必要條件。反通脹的決心包括用利率等其他貨幣政策的工具，都可能，該用什么就用什么。第二，目前利率水平和整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)是基本相適應(yīng)的，是不是要有所變動(dòng)，還有待進(jìn)一步觀察。

　　分析人士普遍認(rèn)為，短期內(nèi)加息的可能性已經(jīng)排除。