銀河證券 王昉

　　周一滬市國債指數(shù)跌幅明顯加大，對于可以進(jìn)入交易所債券市場的資金而言，目前這里的最主要功能就是回購。與之相對應(yīng)，天相轉(zhuǎn)債指數(shù)昨日大幅上升，收于2682點，前期高點2705點有望再度刷新。

　　昨日上證國債指數(shù)開盤111.74點，該點位同時成為全日最高點，早盤10點左右曾創(chuàng)出111.30點的最低價，尾市收于111.64點，下跌0.07%，成交8.7億元。全日共有28只債券下跌、7只上漲，上漲品種中除0214外均為2005年以后發(fā)行的次新債，老券普跌現(xiàn)象繼續(xù)維系。

　　成交量方面，9908、0210和0112均超過億元，浮息券走勢相對穩(wěn)定，010010和010004成交量分別為9680萬和1800萬，唯一上漲的老券0214則成交8000萬。

　　回購市場方面，老回購基本退出舞臺。昨日是中國平安網(wǎng)上申購日，但以往交投活躍的老回購7天和3天均沒有交易，僅1天品種有5.72億成交。新回購卻刷新價格紀(jì)錄，7天和1天品種分別出現(xiàn)22%和44.99%的天價，成交金額也達(dá)到87.96億元和23.98億元的較高水平，新股魅力可見一斑。

　　轉(zhuǎn)債方面，受益于

房地產(chǎn)股反彈的影響，華發(fā)轉(zhuǎn)債和招商轉(zhuǎn)債分別上漲20元和10元，�；�轉(zhuǎn)債業(yè)績預(yù)增，四只電力轉(zhuǎn)債表現(xiàn)穩(wěn)健。轉(zhuǎn)債指數(shù)昨日升3.39%，成交2.7億元，成交量居前的為晨鳴轉(zhuǎn)債、凱諾轉(zhuǎn)債和首鋼轉(zhuǎn)債。鑒于轉(zhuǎn)債如此大的漲幅將使多數(shù)品種觸及回售條款，因此建議穩(wěn)健投資者可關(guān)注凱諾轉(zhuǎn)債和上電轉(zhuǎn)債。

　　近期債券市場利空不斷，央行提示加息風(fēng)險、新股發(fā)行如火如荼、央票利率不斷上行，加之國債納入財務(wù)公司短期

證券投資限制、交易所老回購的淡出，都在弱化債市投資熱情。盡管

商業(yè)銀行1月份債券托管量出現(xiàn)4000億的巨額增加，也只能在資金面上給予支持，但整體上看，債券市場對資金的吸引力卻在下降，收益率水平也相對較低，持債不如放回購，建議回避。

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