琢磨

　　從年初開始，市場對2007年債券市場行情如何走就有較大分歧。有認為上半年有行情的，有認為下半年有機會的，有認為收益率曲線短期端會下降的，有認為長期端會上升的。

　　不過總體來看，研究員對債市行情的看法要比交易員相對樂觀。交易員多認為不利因素較多，CPI數據惡化、債券供給加大、貨幣政策更加主動、收益率曲線會因長端上升而變得陡峭等；而研究員們則認為流動性過剩局面仍難以扭轉，CPI雖上升但幅度可以接受，利率手段受中美利差限制不會輕易使用等，債券市場不會有大的波動，認為如果市場下跌是買入時機。

　　交易員與研究員對市場的看法之所以有分歧，主要是研究員多以宏觀研究和數據分析做為邏輯推理依據，而交易員更容易受市場預期的影響。

　　其實在2006年底心態已經發生改變，2007年初央行便又祭出

　　金融工作會議后，3年央票、長期國債增發、企業債增發、國開行轉型等不利消息接踵而來，市場心態由謹慎轉為悲觀，2007年國開行發行的第一只債券為5年期固定利率債券，招標利率高出市場利率40BP并險些流標，其中雖有偶然因素，卻揭示出了必然的趨勢，以后或將出現（與前幾年相反的）一、二級市場利率互動上行的局面。