銀河證券 吳天舒

　　周三滬市國債現券市場漲跌互現，整體成交較上一個交易日有所減少，市場心態較為謹慎。

　　上證國債指數收于111.78點，下跌了0.03%，37只成交債券16只上漲5只平盤16只下跌，市場成交了6.08億元。企業債方面，上證企業債指數收于120.15點，下跌了0.13%，整體成交了0.4億元。

　　從市場表現來看，昨日處于漲跌幅榜前列的多為3-5年的中期品種，其中剩余期限4.82年的0410券處于漲幅榜前列，上漲了0.27%，收益率為2.6208%，成交了146.5萬元；剩余期限4.29年的0605券處于跌幅榜首位，下跌了0.6%，收益率為2.901%，僅成交了2.1萬元。從資金流向來看，昨日成交活躍度靠前的是短期、中期及浮息品種，其中0214、0103、0010券成交在一個億以上。

　　資金面方面，由于央行回籠貨幣力度有所減弱，再加上興業銀行申購資金解凍，短期貨幣市場利率已經開始小幅回落，市場資金面較為充裕。昨日銀行間市場1天回購加權平均在1.76%附近，較上一個交易日下降了1個BP；7天回購在2.07%附近，下降了2個BP。

　　由于在公開市場操作公告中明確每周四發行三年期央票成為常規操作，使得央行回籠貨幣能力大為增強；12月份CPI走高，投資者普遍對央行加息存在一定預期；再加上新年臨近，市場資金面將有所收緊。因此，投資者近期操作普遍較為謹慎，短期、浮息品種成為規避風險的首選。周二國開行新債發行利率高于預期，我們認為這主要與國開行商業化轉型信息有關，國開債的定位需逐步明確。另外由于3年期央票的定期發行，使得市場對3-5年期品種收益率的預期有所提高，因此這一期限段品種的定位同樣面臨確認。