今年1月份央行通過公開市場操作累計凈回籠資金4760億元存款準備金率提高50個基點

　　證券時報記者清溪

　　本報訊隨著昨日550億元1年期央票和300億元7天期正回購操作的完成，今年1月份的央行公開市場操作可謂告一段落。根據本報記者統計，1月份央行累計發行了10450億元的央票和正回購，扣除到期的5690億元央票和正回購，實現了4760億元的資金凈回籠，如果再考慮央行在1月15日提高存款準備金率50個基點，則整個2007年1月份，央行累計凈回籠的流動性將超過6300億元。

　　如此規模的貨幣回籠力度，在市場人士看來，可謂空前。往年，在春節即將來臨之前的1-2月份，央行一般都通過減輕公開市場操作的力度和巨額的到期資金相互配合，向銀行間市場注入相當規模的流動性，以緩解春節假日期間因消費需求等帶來的金融機構資金壓力。

　　但是在2007年1月份，央行的公開市場操作發生了巨大的變化。1個月的時間內，央行累計回籠了超過1萬億元的資金，即使扣除到期的5000多億元資金，整個1月份的公開市場操作也收緊了近5000億元的流動性，而這還不包括1月中旬一次性提高金融機構存款

　　一位券商債券研究員認為，造成今年公開市場操作出現天量規模的根本原因還是在于當前市場流動性過于寬裕，而流動性過剩的根源則在于外貿順差的持續快速增長，以及由此衍生出來的人民升值壓力。

　　1月份央行緊縮力度加碼的同時，還伴隨著公開市場操作這一貨幣政策手段結構上的調整。央行曾在1月16日發行了2100億元的1年期央票，這一規模創下央票問世以來的最大單期發行量記錄，此后央行又在23日發行了600億元的3年期央票，這也是該期央票近20個月來首次恢復使用，央行最近還表示，今后將在周四經常性發行3年期央票。此外，在1月份，央行還多次發行了7天、21天、28天等多個不同期限的正回購，公開市場操作可以說越來越靈活。

　　連續大規模的緊縮措施，一度導致市場資金面吃緊。作為判斷市場資金面依據的銀行間回購利率和上海銀行間同業拆放利率（Shibor）自本月中旬存款準備金率提高以來大幅走高。1周Shibor自1月16日的1.3733％，升至29日（本周一）的2.1030％，累計升幅達到73個基點。期間，央行再次提高存款準備金率甚至加息的傳言一度在市場盛傳。

　　但在昨日，市場利率開始扭轉升勢。1周和2周Shibor開始回落，分別回調0.08和1.24個基點，銀行間質押式回購加權平均利率也回調1.45個基點至1.8630％。銀行間債券交易員認為，這主要是由于大規模的資金回籠已經告一段落，央票和回購的發行量開始減輕，而在春節即將來臨的2月份，到期資金量也較為充沛，加之前期興業銀行發行所凍結的申購資金開始解凍，意味著短期資金面趨緊的壓力開始有所緩和。

　　不過，昨日發行的5年期國開金融債收益率高于預期，給投資者帶來了一定的心理壓力，銀行間央票和國債走弱，但多數分析人士認為，春節前的半個多月時間內，市場流動性仍較寬松，而且隨著3年期央票的常規化發行，年前加息或提高準備金率的可能很小。