銀河證券 王昉

　　周二上證國債指數跌宕起伏，收盤又回到前日起點，成交量快速回落。今年元旦以來，國債的交易量波動頻繁，并對指數的漲跌形成直接影響，形成“放量上漲、縮量下跌”的格局。

　　上證國債指數平開于111.71點，全日最高111.71點，最低111.64點，尾市收于111.68點，共計成交4.69億元。浮息券、0214以及01年發行的老券是主要縮量品種，0214雖然仍舊是昨日成交量較大的品種，但是與前幾日動輒3億以上的規模相比明顯減少，昨日僅成交不足7000萬，說明波動性很大。

　　現券表現方面，共有37只有成交，其中10只上漲、2只平盤、25只下跌。漲幅前列中有4只次新債，交易量較小，僅有9704成交1個億，全部10只上漲品種共計成交1.4億元。下跌品種交易量達2.8億元，0214、010004以及0103、0115等前日漲幅較大的券種成為調整主力。全日總體漲幅平均0.1%，跌幅平均0.14%，基本平衡。

　　節后行情中，0214和兩只浮息券的漲跌對市場形成強烈的導向作用，它們的量能調整幅度大，盤中價幅落差大，這種寬幅震蕩走勢為資金提供了較好的交易機會，因此國債市場資金是否真的出現放大，也值得商榷。

　　昨日三年期央行票據再度登場，央行曾在2004年12月至2005年5月連續發行該期限品種，今年年底開始將陸續到期。當年這一品種的利率都在3%以上，發行的主要目的同樣是為緩和外匯儲備快速上升帶來的貨幣投放沖擊。盡管昨日2.97%的水平相對合理，但也進一步折射出當前資金環境所存在的壓力。

　　昨日中國海關總署負責人指出，2006年我國海關稅收突破6000億元，同比增長15.65%，在關稅總水平不斷降低的情況下，進口出現20%的增長是促使這一財政收益形成的主要原因。由此看出，