招商銀行尹俊輝

　　財政部公布一季度發債計劃，將自2月份起發行7年、1年和10年期國債各一期，預計還可能發行3個月期國債1期，總發行量在1200億元左右。同期兌付國債760億元，兌付金融債730億元。從債市供求情況來看，供應量偏低將使債市在資金面支持下維持強勢。不過在商業銀行開始加大信貸投放，以及物價上漲加快后，為抑制投資反彈和資產價格上漲，央行一季度有可能再度出臺緊縮措施，將使債市承壓。

　　中國進出口銀行將于周五發行9個月期金融債100億元。考慮到本期債券在春節前繳款，將會受到資金面收緊的沖擊，中標收益率可能會略有走高，預計在2.7%至2.75%之間。

　　隨著銀行間市場資金過剩的形勢大為改觀，本周央行貨幣回籠力度有望放緩，在

　　在春節前仍有較大的現金投放需求，但在央行通過公開市場調控下預計資金面較往年更為平穩。本周末公布2006年度的經濟數據，投資者將更為關注去年4季度的數據情況，操作上以觀望為主，債市利率維持盤整。如果數據不理想，央行再次出臺緊縮政策的可能性較大，我們建議投資者繼續持有中短期債券，以把握未來的再投資機會，操作上仍可通過利差交易提高投資收益。