資金堆積引爆市場中短債行情

　　鄺娟娟

　　雖然新年伊始央行即宣布上調法定存款準備金率，拉開2007年一系列貨幣政策調控的序幕，但1月4日至今，銀行間回購市場利率的走勢證明，市場流動性依然泛濫，資金面暫時絲毫沒有緊縮的征兆；另一方面，各主要發債主體一季度發債計劃仍沒有明確，僅財政部公布一季度計劃發行3期國債，首只國債即將于2月5日發行，即便如此，相比眼下充裕的資金面，匱乏的新債發行量無異于杯水車薪。同時，市場普遍對上半年加息的預期強烈，導致了二級市場上中短債交易異常活躍，尤其是短期融資券，對比2006年12月28日和2007年1月17日資信良好、市場分類為A類的CP券各期限收益率，可見分別下降10-20BP不等，而且期限越長下降幅度越大。目前國債和金融債除了10年以上期限收益率基本不動外，1-5年期限收益率曲線均比去年底水平下移了3-6bp。另外一只短債主力品種———央行票據，由于每周公開市場操作發行利率比較穩定，并且仍有繼續延續的趨勢，收益率一直巍然不動，一枝獨秀，成為市場機構青睞的對象。

　　從昨日現券市場成交情況來看，全天成交309.29億，比上一交易日劇減795.85億，成交量減少最多的是央行票據，比前一日減少近823.88億，盡管如此，5年以下期限的中短期品種成交量仍占據總成交量的83%。市場雙邊報價券種05央票43以及02國債01的賣出報價被點擊。銀行間回購市場昨日成交1556.04億，比前一日減少196.82億，市場加權回購利率1.6032%，比前一日上漲7.81bp，各品種利率普遍上漲，上漲最多的是R014，加權2.0078%，上漲20.62個bp。

　　交易所上證國債指數繼續小幅上攻，昨日開盤報111.62點，全日最高111.63點，最低111.59點，收于開盤點111.62，比上一日微漲0.01點，成交4.78億元，比前一日多1.59億元。