債市整體縮量止步

　　銀河證券 馮琛

　　周三，交易所國債市場沒有繼續前兩個交易日的上行趨勢，而是以縮量徘徊的方式再度止步于箱體上端。

　　滬市國債指數運行的具體情況為，開于111.62點，該點位即為全天指數的最高點，隨后指數即告回落直至111.53點，下午緩慢反彈并最終收于111.61點。市場整日均運行在無量狀態，只在尾市稍有起色，成交量大幅度萎縮，成交金額僅3.19億元。

　　個券走勢方面，在成交低迷的市況下個券再次呈現漲跌互現，昨日有17只債券上漲，18只債券下跌，其中上漲品種主要集中在剩余期限3年左右品種以及部分長期品種，如010504、010107、010303等。而下跌品種的期限分布較寬，覆蓋了從短到長的各期限。

　　昨日成交維持百萬元以上的品種仍然只有18個，但是沒有出現成交量非常大的品種，市場沒有明顯熱點。活躍品種漲跌參半，其中前期熱點品種010214出現回落。在清淡的成交下，債券的波動反而更加明顯，其中下跌品種的下行力度和成交活躍程度要高于上行品種，如010110、010215成交過千萬，價格下行在0.3%到0.8%之間；而價格出現明顯上行的品種成交量和上行幅度都相對落后。

　　總結周三國債現券市場的走勢可以發現，自去年10月份形成的箱體依然對債市起到制約作用，111.60一線對市場存在較大壓力，當指數再度行至關口前時，市場再度表現為縮量觀望，后期市場會否再度回落也是值得注意的。同時昨日貨幣資金市場方面，不論銀行間還是交易所其主流交易品種的回購利率均出現了上行，這也是制約債市上行的重要因素。

　　另外值得注意的是一些更具廣泛影響的信息，一個信息是保險公司在07年的投資策略方面正準備加大對

股票等市場的投資規模，同時看淡07年的債市；另一個信息就是目前尚在討論階段的多種匯改的配套措施，因為這些措施的目標就是減緩因匯改和外儲引發的制度性貨幣供應，從根本上緩解流動性泛濫的壓力，如果上述措施成行，將首先從心理和預期上將對債市產生較大沖擊。

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