千億央票再收流動性 利率原地踏步

　　分析師表示，考慮到下半年美聯儲可能降息，央行票據的收益率可能在今年下半年進入下行通道

　　郭茹

　　在銀行間市場流動性泛濫愈演愈烈之際，央行對于流動性的回籠力度大大加強。在上周五剛剛宣布上調存款準備金率之后，央行本周也加大了公開市場操作力度。

　　昨天，央行以價格招標方式在銀行間市場發行了1200億元1年期票據，價格為97.28元，發行利率為2.7961%，與前幾周持平。

　　這是央行連續6周以數量招標發行1年期票據后再度恢復價格招標方式，也是自去年9月中旬以來央行再度在市場上公開發行千億元以上票據。

　　央行昨天還同時進行了900億元的正回購操作，利率為1.35%。由于本周有1000億元票據到期和600億元正回購到期，截至昨天，央行已從市場凈回籠資金500億元。

　　“現在機構的流動性太寬松，市場資金太充裕了。”一股份制銀行交易員表示，充裕的資金使得機構對于央票需求量大增，也使得央票發行由數量招標恢復為價格招標。

　　央行昨天還發布公告調整了本周四公開市場操作品種，在原來僅發行3月期票據的基礎上增加28天正回購操作。

　　“央行一次上調存款準備金率0.5個基點(凍結的資金)只相當于一個月的外匯占款增量，再加上大量的票據到期，對于流動性的緊縮效果很弱。”一債券分析人士說。

　　與前幾次上調存款準備金率不同，這次央行宣布上調存款準備金率似乎沒有對市場產生任何影響，市場利率不漲反跌。

　　昨天，銀行間市場回購利率繼續下跌，7天回購利率下跌至1.4291%，較前一天下跌1.12個基點，1天回購加權平均利率跌1.65個基點至1.3411%，顯示市場資金面受到公開市場操作力度加大的影響也十分有限。同時現券市場也仍呈普漲局面，交易所上證國債指數漲0.03%，收于111.47，中國債券信息網公布的銀行間債券總指數則漲0.04%至116.9503。

　　中國銀行(上海)資金交易中心研究員董德志也表示，央行目前對于流動性的操作力度沒有對資金面帶來太大沖擊。此外，隨著央行宣布上調存款準備金率，市場對于未來1~2個月內的緊縮預期也有所減弱。

　　央行行長周小川日前表示，面對中國流動性過剩的情況，不排除采取更多措施控制流動性的可能性。

　　在富裕資金追捧下，昨天千億元央票的發行仍維持了原來的利率水平則有些出乎市場預期。市場人士指出，這顯示出央行在回籠流動性的同時仍試圖維持利率穩定的意圖，從而有利于維持宏觀調控效果，抑制信貸的反彈。

　　董德志則表示，目前來看，央票利率保持在這一水平是較為合理的，有利于將中美利差維持在較窄的空間內，但考慮到今年下半年美聯儲可能降息，央行票據的收益率可能在今年下半年進入下行通道。

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