新股密集發行刺激利率飆升 市場觀望氣氛較重

　　進入年末的最后一個交易周，多數機構基本結束全年債券投資計劃，忙于處理交易頭寸以及布置來年計劃，少有新的投資，市場觀望氣氛較重。

　　本周連續發行的5支新股成為影響資金面和交易所債市的最大因素。周一銀行間回購成交量較上周五增加335億元，達到1631.1億元，回購利率重拾升勢，7天和14天回購利率為2.29%和，2.39%，分別上升18BP和9BP，交易所7天回購利率GC007更是飆升至9.54%。

　　由于近期A股市場連續創出新高，密集

新股發行大幅溢價提升了無風險套利收益，大量資金轉向申購新股，引發交易所回購利率連續飆升。周二發行的大盤股中國人壽定價18.88元與上周五港股收盤價存在超過5元價差，而且網上凍結申購資金的時間僅有3天，這使得多數機構非常看好申購中國人壽的收益率，從銀行間和交易所高漲的回購利率可以看出，這些投資者對于回購價格完全是“在所不惜”了。

　　臨近年底，在資金面波動和不確定性增加，現券流動性降低，央行保持回籠力度的情況下，即使有價格合適的債券投資品種出現，多數機構也會放棄這樣的機會，因為當前這種投資的機會成本實在需要好好考慮。

　　昨日銀行間債券市場無論是國債、央票、短期融資券或其他品種報價明顯減少，真實成交量不多，全天成交現券397.8億元，較上周五減少69.7億元。另一方面，買賣雙方所報價差擴大，流動性補償要求較高，這使得現券流動性進一步下降。（廈門市

商業銀行蔡文媛）

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