提速 開放：債券市場新主題

　　WTO五年后

　　年終特刊(五)

　　本報記者方原北京報道

　　如果說，2006年的中國債券市場是制度創(chuàng)新和規(guī)模擴展的一年，那么2007年將是中國債券市場面向開放的一年。

　　作為國際金融中心的香港，將在中國中央政府的支持下，在構建“亞洲債券中心”中取得實質(zhì)的突破。

　　內(nèi)地國債、金融債、企業(yè)債等無論在發(fā)行還是交易等，未來都將進一步向國內(nèi)外不同的投資者開放。中國債券市場的“國際性”也將在新的一年里得到更好的體現(xiàn)。

　　“亞洲債券中心”提速

　　在12月初的一次國際金融年會上，香港特區(qū)政府財政司有關負責人透露，到目前為止，已有超過20家內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)債及將債券上市，共籌集了超過650億元的資金，其中有六成以上是在最近18個月內(nèi)籌集的。這位官員鄭重表示，香港已具備條件成為亞洲的發(fā)債中心。

　　高盛負責亞太區(qū)投資業(yè)務的有關人士表示，亞洲區(qū)內(nèi)資金比較富裕，我們的很多資金都交給歐美的基金經(jīng)理，而他們又反過來投資亞洲的金融市場。因此，發(fā)展亞洲債券市場有助于吸收亞洲各經(jīng)濟體富裕的外匯儲備，防止資金在投向美國、歐洲等國家后又回流的不利狀況。另外，通過建立和發(fā)展亞洲債券市場也有助于推動區(qū)域內(nèi)的對話與合作。

　　荷銀投資的某基金經(jīng)理最近也表示，亞洲債券以及投資該市場的基金作為一個獨立投資品種，與其他風險資產(chǎn)的相關性低，具有低波動率和良好的投資回報，已成為專業(yè)投資人投資組合中非常重要的資產(chǎn)組合。

　　據(jù)介紹，荷銀投資一直積極參與亞洲市場，其旗下的荷銀亞洲債券基金自1998年成立以來，投資回報率為86.5%，平均年回報率為9.7%。

　　記者從亞洲開發(fā)銀行獲悉，亞行將于11月14日正式宣布啟動2006年亞洲債券監(jiān)管系統(tǒng)(ABM)。

　　據(jù)悉，亞洲債券監(jiān)管系統(tǒng)將用于審查啟動新興東亞經(jīng)濟體本幣債券市場的發(fā)展情況，關注地區(qū)性債券市場的流動性問題，即市場規(guī)模、決定因素以及政策選擇。

　　金融債面臨擴容

　　打造“亞洲債券中心”，是2007年中國債券市場的開放的一個支點；而另一個支點則是內(nèi)地各類債券品種對國內(nèi)國際投資者的進一步開放。

　　“近幾年來，央行、發(fā)改委等幾個部門對企業(yè)債的發(fā)行制度進行調(diào)研和協(xié)商，基本上形成了一個統(tǒng)一的框架。”國家發(fā)改委財政金融司有關人士表示。

　　據(jù)了解，從2005年6月份開始，發(fā)改委財政金融司、央行金融市場司、

證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部以及國資委企業(yè)改革局等部門就對企業(yè)債發(fā)展問題進行了分論題的探討，形成了“備忘錄”。“備忘錄”的具體內(nèi)容主要是梳理了企業(yè)債發(fā)展中存在的問題，總結了亟待解決的癥結。

　　央行有關部門則是著重對企業(yè)債引入到銀行間市場等問題進行更多的研究。中國人民銀行金融市場司一份研究報告中稱：在現(xiàn)行企業(yè)債券管理架構不變的前提下，在監(jiān)管層達成共識的情況下，應該將企業(yè)債的發(fā)行和流通引入到銀行間市場，甚至在銀行間市場直接進行債券的發(fā)行。

　　“這在技術上已經(jīng)不存在任何問題，交易規(guī)則也可使用目前銀行間市場國債、金融債的相關規(guī)則。至于對企業(yè)債額外的信息披露、評級和風險防范的要求，則需要由監(jiān)管部門另行制定一些補充性的規(guī)定。”一接近央行金融市場司的人士表示。

　　金融債在制度創(chuàng)新的同時，在新的一年也面臨著擴容。據(jù)

銀監(jiān)會監(jiān)管一部負責人透露，2007年將擴大資產(chǎn)

證券化試點。記者從央行有關方面了解到，2007年央行在金融債方面，除繼續(xù)推動“資產(chǎn)證券化(ABS)”外，同時也將適當擴大“短期融資券”的發(fā)行規(guī)模。“在今年發(fā)行1000多億的基礎上，2007年將適度放大短期融資券的發(fā)展規(guī)模，以支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)的改革和發(fā)展。”央行金融市場司債券發(fā)行處人士介紹。

　　據(jù)知情人士透露，目前等候發(fā)行短期融資券的企業(yè)有27家，除中央大型國企外，也有幾家地方的民營企業(yè)。

　　記者同時了解到，除了債市品種的創(chuàng)新外，有關券種的發(fā)行制度也將在新一年里進行。其中備受關注的，就是財政部等部門將進一步完善國債“預發(fā)行”制度。

　　據(jù)悉，由財政部國債預發(fā)行課題小組的“進一步完善中國國債預發(fā)行制度”討論稿，目前已分發(fā)到有關銀行、券商和基金的手中。“這項制度是國債市場創(chuàng)新的一個重要方面，2006年已進行了試點，明年將根據(jù)市場的情況進行完善和補充。”一位參與草擬國債預發(fā)行制度框架設計的人士向記者透露。

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