銀河證券 馮琛

　　周四，交易所國債出現(xiàn)小幅回落，滬市國債指數(shù)高開于111.28點，隨后便以震蕩下行的走勢完成一天的交易，臨近收盤指數(shù)最低見111.22點，并沒有下破前一個交易日的低點，最后指數(shù)收于111.23點，成交量稍有增加，成交金額為6.29億元。

　　雖然指數(shù)表現(xiàn)為下行，但個券的漲跌比例仍然較為平衡，有17只債券上漲，上漲債券多為剩余期限在5年以下的品種，唯一的例外就是長債010107也是以紅盤報收。下跌品種有15個，下跌品種主要為剩余期限3到4年的中期品種以及長債010213、010504、010303等。

　　昨日市場的活躍度有所下降，成交活躍品種有所減少，在15個成交活躍的券種中，10只呈現(xiàn)平盤或上漲，明顯多于下行的券種。但是從活躍品種漲跌幅度看，上行券種的漲幅多不足0.1%，而下跌品種的跌幅多在0.2%到0.3%之間。另外，中期品種的分化以及長期債在收益率上升后成交活躍仍然成為市場的一個顯著特點。

　　昨日來自資金面的信息不是非常樂觀，國債現(xiàn)券的走勢與資金面的風(fēng)向有一定關(guān)系。首先在昨日的公開市場操作中，央行恢復(fù)了價格招標，招標規(guī)模定位為30億元，此舉顯然有試探貨幣市場利率風(fēng)向的味道，但招標結(jié)果顯示即使是區(qū)區(qū)30億的招標規(guī)模，票據(jù)發(fā)行利率還是向上攀升了4個基點，看來貨幣資金市場仍難言穩(wěn)定。與此同時，兩市回購市場也沒能持續(xù)回落，銀行間7天以上品種出現(xiàn)上行，而交易所主流品種也是高開低走。看來歲末貨幣資金市場的方向還是值得警惕的。

　　資金市場的上述表現(xiàn)在一定基礎(chǔ)上動搖了市場持續(xù)反彈的基礎(chǔ)。而整個債市中期品種走勢的分化似乎也在顯示市場對持續(xù)反彈的信心出現(xiàn)了動搖。預(yù)計在沒有實質(zhì)性消息刺激的情況下，國債現(xiàn)券市場短期仍然將呈現(xiàn)橫向整理的運行特征，而且長期債的波動幅度還要更大一些。