銀河證券 馮琛

　　周一，交易所國債市場出現多日難覓的普漲行情，國債指數承勢收紅，一舉扭轉了連續多日籠罩市場的恐慌情緒。當日滬市國債指數開于111.19點，短暫下探111.10點后便開始穩固的上行，收盤前指數創出111.28點日內高點，并最終收于111.27點，成交量雖比周五有所回落但仍處在較高水平，成交金額為9.6億元。

　　從個券表現上看，有27只債券上漲，其中以短期品種和剩余期限在3到6年的品種表現較為突出，上周跌幅較大的010214上漲幅度達到了0.22%，而010215漲幅達到了0.57%。有9只債券下跌，下跌品種多集中在1年以下的品種和10年以上的品種，多數下跌品種跌幅在0.1%到0.2%之間，但所有下行品種的成交量均不足50萬。從成交活躍品種觀察，有17個品種的成交量超過百萬，主要為3年以下品種，絕大多數活躍品種表現為上漲。上述市況從一個側面反映出市場情緒開始回穩。

　　回顧近來債市表現，可以發現上周的下跌是在技術面呈現平衡特征、以及基本面并沒有出現實質變化的情況下發生的。另外銀行間與交易所在整體走勢上存在步調差異，也說明這種行情具有一定的突發性。

　　由于此前市場對宏觀經濟的認識比較全面，因此可以否定基本面的沖擊。剩下可以發揮較大影響的就是市場心理因素。看來以股市為代表的權益資產的高收益率扮演了債市下行的導火索。市場擔心股市的高收益、物價水平以及

　　但是有兩點值得關注：一是債市沒有跌破111.08點前期低位；二是周一的走勢說明部分承接資金開始入市，這就表明債市已經具有了展開反彈的基礎。同時本月CPI等敏感數據的公布也會對行情發展產生較大影響。無論如何市場尚未喪失平穩運行的主要基調。