□本報記者秦宏

　　今天央行將在公開市場以數量招標方式，發行100億元一年期央行票據。這是央行今年第二次重啟數量招標。

　　本期央行票據的最大發行量為100億元，招標價格為97.28元，折算年收益率為2.8%，比上周發行的一年期央行票據低1.72個基點。

　　此前8月1日，央行在公開市場啟動今年首次數量招標，其目的是為了平抑貨幣市場不斷高企的利率水平。由于此前一周左右，央行剛宣布第二次上調 法定存款備金率，市場資金一度趨緊，7天回購加權平均利率水平在短短一周內由2.2%上升至2.6%－2.7%之間。

　　此次，央行再度重啟數量招標的目的與前次操作相同。目前，由于受前周今年第三次上調存款備金率和

新股發行的拉動，7天回購加權平均利率水平一度上升至4%，與一年期央行票據形成逾100個基點的倒掛。為緩解市場對利率高企的預期，央行于上周暫停了周四公開市場操作。而央行重啟數量招標顯然是為了保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率基本穩定。

　　同時，本次數量招標與前次操作還有頗多巧合之處。首先，央行票據招標的最大發行量均為100億元。其次，雖然時隔近四個月，但是一年期央票的發價價格均也與前次一致。業內人士認為，這表明穩定貨幣市場利率水平對保持目前中美利差有著重要作用，也是目前公開市場操作關注的重要目標之一。

　　那么貨幣市場利率水平是否會就此出現回落？就前次操作來看，央行曾連續三周保持對央行票據進行數量招標，在第四周恢復價格招標后，一年期央行票據雖然一度上沖至2.89%的高位，但其后便逐級回落。在該月內，7天回購的加權平利率水平較高點下降了逾40個基點，回到2.2%的水平。

　　業內人士認為，目前貨幣市場收益率高企主要受新股發行的影響。目前，新股發行速度已經有所放緩，同時央行數量招標往往對貨幣市場利率有很大的牽引作用，因此回購利率水平的逐步回落應該已成定局。昨天，由于本周無新股上網公開發行，7天回購利率便出現大幅度回落，較前一個交易日猛降70個基點。

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