國海證券 何康

　　9月底長期貸款占全部貸款的比例為46.4%，較上年末增加1.5個(gè)百分點(diǎn)，長期貸款居高不下，增大了貸款總額反彈的概率。

　　從貸款增長的絕對(duì)量分析，今年1-9月份人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增7987億元，其中中長期貸款同比多增6409億元，考慮到今年對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控已經(jīng)對(duì)居民戶的長期房貸起到一定抑制作用，因此，非金融性公司的長期貸款增長占長期貸款增量的絕大部分。

　　通過抑制短期貸款降低貸款增長以應(yīng)付監(jiān)管部門的壓力是商業(yè)銀行的主要反調(diào)控策略，大型項(xiàng)目貸款期限長、利率高，且大型項(xiàng)目主戶多為大型企業(yè)，貸款風(fēng)險(xiǎn)小，因此長期項(xiàng)目貸款始終是商業(yè)銀行最后壓縮的貸款類別，今年三季度銀監(jiān)會(huì)公布多家大型商業(yè)銀行介入內(nèi)蒙古不合規(guī)電力項(xiàng)目后，多家銀行否認(rèn)有違規(guī)貸款的事件，銀行業(yè)對(duì)大型項(xiàng)目貸款的偏愛可見一般。

　　長期貸款居高不下，可能會(huì)帶來兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，首先，一旦

宏觀調(diào)控放松，正常的短期貸款就會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，貸款總額出現(xiàn)反彈的概率很大，這是今年年初貸款反彈的主要原因之一，貸款反彈是對(duì)債市的直接利空；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)存在減速的風(fēng)險(xiǎn)，一旦減速，銀行將面臨較大的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

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