昨日7年期國開行金融債在追加發行中，超額認購倍數達到3.07倍

　　本報記者郭茹發自上海

　　昨天，國開行7年期金融債的發行收益率高于此前市場預期，這激發了機構的認購熱情，在隨后的增發過程中，機構的有效認購倍數大大超過了首輪的認購倍數，顯示市場對于后市的樂觀情緒。

　　根據國開行的發行公告，本期金融債以利率招標方式發行200億元，在發行結束后，再以數量招標方式追加發行當期債券總量不超過100億元。

　　在初次招標中，該只7年期金融債確定的收益率為3.11%，有效投標總量為221.8億元，超額認購倍數僅為1.45倍。

　　目前，二級市場上7年期金融債的收益率在3.13%左右，而市場預期該期金融債的收益率會落于3.05%~3.10%的區間之內。

　　而在隨后的追加發行中，追加發行規模為100億元，有效認購總量則達到了307.1億元，超額認購倍數達到3.07倍，大大高于初次發行的認購倍數。

　　市場人士指出，一方面，由于初次發行確定的收益率明顯高于市場預期，較好的收益率和蘊涵的投資機會激發了機構的認購熱情，吸引了更多的資金參與到追加發行中。

　　另一方面，這種追加發行的模式，使得一些機構可以采用在首次發行中減少投標量，以抬高中標利率，然后在隨后的發行中再追加認購的策略，這可能也是該收益率高于預期的原因之一。

　　“追加發行量達到100億元，而初次發行僅200億元，這種做法具有可操作性。”一債券人士說。

　　首次發行共有73家機構中標，其中，工行、建行、北京銀行、農行分別以27.9億、25.8億、16.5億和15.1億排在前四位。而隨后的追加發行中共有15家機構中標，其中福州商行、淄博商行和長江

證券在首次中標8.5億元的基礎上，又分別中標了13億元，排在追加認購量的前三位。但首次認購排在前列的機構的追加中標量則相對較少。

　　對于收益率高于預期，農業銀行債券人士胡艷表示，7年期債券對于保險公司的資產配置需求來說過短，對于

商業銀行來說則過長，因此并不受市場特別的偏好。此外，由于該期債券的繳款日在10月23日，與工行新股申購資金凍結期有些重合，機構的投資心態也有些謹慎。

　　但她進而指出，從機構在追加中顯現出的熱情，表明市場對后市的預期較為樂觀。而從年內來看，無論是政策面還是資金面的因素也都對債市構成利好。

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