本報記者 高凡 上海報道

　　10月10日和11日，全國的債券交易員結束了白天的工作，參加最新的記賬式國債發行系統模擬測試。“連模擬測試，大家都在練習搶券。”一位參加測試的交易員說。

　　而國慶長假過后的這一周，僅有3個債券上市，而節前一周，就有14只短券發行，令交易員更需練習“搶券”的門道。

　　10月13日，手頭寬裕的銀行債券交易員在財政部3年期國債的招標會場上展開了實戰。銀行照例購得大部分債券，最終加權中標利率為2.29%，接近二級市場三年期國債收益率。

　　不過，就在一天前，這些銀行在30年超長債的投標中大都讓位給了保險公司，長債一直是保險公司資產匹配的工具。

　　10月11日，近期少有的30年長債金融債以數量招標方式進行，超額認購倍率達到了1.97倍，較去年發行的一只30年期國開行金融債4.01%的收益率相比低了20個基點。

　　“3.8%的票面利率有點太低，除去33%的稅收，只有2.546%的收益率。以我們的成本沒法投的。”一家小型機構的交易員說。所以，當天的有效認購總量達到了250.6億元，另外80億元的追加發行額度并沒有被足額認購。

　　“現在看來不光是銀行，保險公司的資金也非常充裕，這么低的收益率都在搶。”這位人士說。

　　喜歡長債的保險公司、基金公司其實也并沒有傾囊而出，他們比銀行多些投資途徑——工行本周A股上市。市場預計，可能將暫時凍結8000億元至10000億元之間。“對債市影響將是暫時性的”，一位四大行的交易員認為。有些機構節前就為此做了準備，市場已經提前部分消化它帶來的沖擊，因此，預計也不會對資金面帶來大的波動。10月12日，14天回購利率穩定在2.55%-2.60%之間，成交量開始明顯放大，上證國債指數創出了111.20的歷史新高，也是連續第20個交易日收盤走高。

　　所以，債市不乏資金的局面還將延續。

　　勞動和社會保障部近日通知要求各地嚴格管理社會保險積累基金，除按規定預留必要的支付費用外，全部存入銀行和購買國債，在國家做出新的規定之前，一律不得進行其他投資。盡管還無法統計有多少資金將回歸債市，但招商銀行資金交易部段云飛認為，這意味著大量資金將進入債市，從而進一步推高現券特別是國債的價格。

　　此外，一筆約710億的資金也將在11月底、12月初進入市場，令流動性再度泛濫。

　　去年11月25日和12月9日，央行曾進行了兩次外匯掉期操作。現在期限將到，如果按當初7.85的匯率估算，將有約700多億元的資金進入市場。

　　不過，市場有猜測，11月底、12月央行有可能再次與指定銀行進行外匯掉期操作，既能緩解

　　來源：經濟觀察報網