一級市場熱啟動 30年超長期引領債市創新高

　　豐和

　　30年超長期金融債的發行給交易市場長期債券的走勢注入了“強心針”。昨天，交易所長期債券全線上漲，并且加速了債市的升勢。上證國債指數昨報收歷史新高110.96點，并創下8月中旬以來最大單日升幅。

　　昨天，交易所國債市場四只長期國債全線上漲。其中，存續期為18.6年的0504券漲幅高達1.39%。0107券、0213券、0303券等老牌長期券種的升幅均達到了0.45%至0.3%之間。由于長期債券價格上升迅猛，昨天，0504券的收益率在一天之內下降了10個基點，報收3.43%。0107券也較前一交易日下降了5個基點，收益率跌至3.4894%。而0213券和0303券的收益率也分別較前下降了4個基點和3個基點，報收3.2675%和3.4881%。

　　伴隨著價格上升的還有成交量。當天，這四只品種的成交金額達到0.7億元，占當天交易所國債市場的10%左右。

　　長期債券在銀行間市場的走勢雖不如交易所那么明顯，但是昨天10年期以上的長期債券在銀行間市場的成交量達到了16.42億元，為前一交易日的3.28倍。同時，長期債券的報價也開始活躍起來，出現了針對05國開17等長債的報價。一些交易員表示，由于新債即將發行，市場對長期債券關注度升溫，除了公開報價外，不少機構開始相互在“臺下”試探長債的買賣價格。

　　這種關注在于，市場希望借助長債的發行為長期債券重新定價，從中尋找新的獲利的機會。自8月中旬以來，由于市場資金充裕，加之央票發行收益率停止了上升步伐，整個債券市場再度出現資金推動行情。在目前二級市場上，5至7年的中期債券價格已經基本到位，10年期左右的企業債券則在資金的追逐下，收益率降至3.7%至3.8%之間，對資金吸引力也在減弱。這使市場不約而同地關注起10年以上的債券品種。此時，30年期金融債券恢復發行，給予市場為長期債券定價的契機。

　　從目前市場的預期利率水平來看，顯然有利于多方，記者昨日了解到，不少投資者將新券發行利率定位在3.7%至3.8%區間。相比之下，現有的長期債券的價格應該有進一步的上升空間。

　　業內人士認為，目前有兩個方面的原因支撐長期債券。一是隨著

宏觀調控的力度加大，自8月份以來經濟增長速度出現放緩的跡象；二是銀行信貸資金壓縮后，銀行體系內資金開始向債市轉移，加之今年10年以上長債發行量本身較少，無法滿足保險和銀行的長端配置需求。因此短期內長債都有上漲的理由。但盡管如此，仍然需要關注市場利率風險，尤其是在目前通脹壓力仍然存在的狀況下，對長債炒作應保持一份冷靜。

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