中債漸趨平靜 短債價值凸現(xiàn)

　　進(jìn)入8月份以來，銀行間債市在充裕流動性的推動下，開始不溫不火的緩慢上漲。但是，9月12日3年期國開債以低于市場預(yù)期的發(fā)行利率2.94%點(diǎn)燃了市場多頭的熱情，緊接下來，一級市場5年期、10年期、固息、浮息、金融債、國債紛紛粉墨登場，盡管這些債券一級市場中標(biāo)利率均遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，但還是引發(fā)了二級市場上相似期限債券收益率象多米諾骨牌效應(yīng)一樣不斷下行。

　　對比9月11日，目前收益率曲線的中長端整體已下行近20bp，而且期限越長下行的幅度越大。另外，受國慶節(jié)后國開行即將發(fā)行30年期債券的刺激，這幾天市場不斷涌現(xiàn)出以前并不常見的超長期限債券主動性買盤報(bào)價，可見中長期限收益率下移的現(xiàn)象正在逐漸向超長期限債券延伸，預(yù)計(jì)至國開行發(fā)債前后，超長債有望走出一輪小幅上漲行情。

　　但收益率曲線短端在本輪強(qiáng)勢行情中并沒有發(fā)生很大變化。從收益率曲線來看，中短期限債券利差不斷縮小，以5年期為例，利差從9月11日的45bp下降到目前的27bp，預(yù)計(jì)節(jié)后收益率曲線中端下降空間不大，仍可能保持目前水平，甚至略有調(diào)整，短期債券投資價值凸現(xiàn)，將得到市場機(jī)構(gòu)的青睞。

　　銀行間現(xiàn)券市場方面，由于臨近十一長假，市場成交逐漸清淡。昨日全日成交462筆，成交量543億，比前日減270億，中長期品種成交量減少，10年以上品種成交量較前日增加11億。

　　回購市場利率保持上揚(yáng)，昨日成交305筆，交易量1228億，比上日下降146億，回購加權(quán)平均利率2.2651%，比上日微升0.39bp。

　　昨日交易所國債指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勁攀高，開盤在110.82，收盤報(bào)全天最高110.96，再創(chuàng)歷史新高，成交量62476萬元，比前日增加近2成。（順德聯(lián)社）